Выделяют следующие виды валютных операций:
Кассовые операции заключаются в купле-продаже валюты на условиях поставки ее не позднее второго рабочего дня со дня заключения сделки по курсу, согласованному в момент ее подписания. Такие соглашения могут предусматривать поставку валюты в тот же день, однако чаще всего - на второй рабочий день. Эта последняя сделка называется "спот", а кассовые операции на этом условии - "операции спот". Они дают возможность их участникам оперативно удовлетворить свои потребности в валюте на выгодных условиях.
Срочные валютные операции заключаются в купле-продаже валютных ценностей с отсрочкой поставки их на срок, превышающий два рабочих дня. Эти операции, в свою очередь, подразделяются на несколько видов в зависимости от механизма их осуществления: форвардные, фьючерсные, опционные и их производные.
Характерной особенностью срочных сделок является то, что они оформляются стандартизированными документами (контрактами), которые имеют юридическую силу в течение определенного времени (от подписания до оплаты) и сами становятся объектом купле-продажи на валютных рынках. Эти документы называются валютными деривативами. К ним относятся форвардные и фьючерсные контракты, опционы.
Срочные операции на валютных рынках появились сравнительно недавно (в 70-80-е годы ХХ ст.) и развиваются очень быстро. В первую очередь это обусловлено частыми и значительными колебаниями валютных курсов и связанными с ними существенными валютными рисками. Срочные операции дают возможность, с одной стороны, застраховаться от валютных рисков, а с другой - получить дополнительный доход благодаря спекулятивным действиям.
Форвардные сделки - это разновидность срочных операций, сущность которых заключается в купле-продаже валюты между двумя субъектами с последующей передачей ее в оговоренный срок и по курсу, определенному в момент заключения контракта. В форвардных контрактах сроки передачи валюты обычно определяются в 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев. При их подписании никакие авансы, задатки и т.д. не допускаются.
Самым сложным моментом такого контракта является определение курса будущего платежа, то есть форвардного курса. Этот курс состоит из курса спот, то есть фактически действующего на момент заключения контракта, и надбавок или скидок, связанных с разницей в банковских процентных ставках в странах, валюты которых обмениваются. Эта разница называется форвардной маржой. Связана она с тем, что если бы участники контракта положили соответствующие суммы валюты в свои банки, то до момента использования их для платежа по контракту они получили бы разные суммы доходов.
Фьючерсные операции - это тоже разновидность срочных операций, в которых два контрагента обязуются купить или продать определенную сумму валюты в определенное время по курсу, установленному в момент заключения сделки (купле-продажи фьючерсного контракта).
Отличия их от форвардных операций сводятся к следующему: они осуществляются только на биржах, под их контролем, а форма и условия контрактов четко унифицированы (биржа строго определяет вид валюты, которая продается, объем операции, срок оплаты, курс). Расчеты по купле-продаже фьючерсных контрактов осуществляются через расчетную палату биржи, которая гарантирует своевременность и полноту платежей. До окончательной оплаты фьючерсного контракта он может перепродаваться на бирже, то есть сам является объектом валютных операций. С каждой следующей продажей цена его будет уточняться и приближаться к реальной цене, по которой будет продаваться валюта в момент погашения фьючерса.
Благодаря этим особенностям цена и другие условия фьючерсных контрактов прозрачные для всех участников рынка. Каждая биржа устанавливает свой перечень валют, которые продаются-покупаются, и стандартные суммы контрактов, которые определяются десятками и сотнями тысяч, а то и миллионами единиц соответствующей валюты. Поэтому в торговле валютными фьючерсами обычно участвуют крупные банки или другие мощные финансовые структуры.
Опционные сделки - это разновидность срочных операций, при которых между участниками заключается особое соглашение, которое предоставляет одному из них право (но не обязанность) купить или продать втором определенную сумму валюты в установленный срок (или в течение определенного срока) и по согласованному сторонами курсу.
В этой операции важно различать продавца опциона и покупателя (владельца), поскольку последнему принадлежит право реализации опциона. Если при наступлении срока опциона владельцу будет выгодно его реализовать, то он будет требовать от продавца опциона купить или продать соответствующую сумму валюты, и последний обязан это сделать. Если владельцу опциона не выгодно его реализовать (например, текущий курс на рынке выше предусмотренного в опционе), то он откажется от реализации опциона, о чем должен сообщить продавцу, и последний обязан согласиться с этим решением.
Кроме этих операций, на практике применяется целый ряд производных от них валютных операций. К таким операциям можно отнести валютные свопы, арбитражные операции и др.
Валютный своп - это комбинация двух конверсионных операций с валютами на условиях спот и форвард, которые осуществляются одновременно и рассчитаны на одну и ту же валюту. Например, на условиях спот доллары США немедленно продаются. А на условиях форварда у того же самого контрагента доллары покупаются с поставкой через определенный срок и по условленному курсу. Валютный своп обеспечивает обратное движение валютного потока, что дает возможность эффективно использовать его в спекулятивных целях, для хеджирования валютными рисками и управления валютной позицией банка.
Валютный арбитраж - это комбинация из нескольких операций по покупке и продаже двух или нескольких валют по разным курсам с целью получения дополнительного дохода. Это типичная спекулятивная операция, рассчитанная на доход благодаря разнице в курсах на одном и том же рынке, но в разные сроки (временной арбитраж), или в одно и то же время, но на разных рынках (пространственный арбитраж).
По мере развития современных систем телекоммуникаций создаются предпосылки для выравнивания курсов валют на различных международных рынках, благодаря чему уменьшаются возможности для пространственного арбитража. Зато переход большинства стран к плавающим валютным курсам, которые часто изменяются во времени, создает благоприятные условия для развития временного арбитража.
Широкий ассортимент валютных операций, высокое технологическое и организационное обеспечение их выполнения создают всем субъектам валютного рынка благоприятные условия для достижения следующих целей: обеспечения ликвидности, доходности и управляемости валютными рисками. Поэтому ускоренное развитие валютного рынка - одна из актуальных задач стран с переходными экономиками, в том числе и Украины.
Валютный рынок – это совокупность всех отношений, которые возникают по поводу валютной сделки. Это официально установленный центр, где происходит купля – продажа иностранной валюты. На валютном рынке действуют множество организаций и отдельных посредников. Прежде всего, на валютный рынок выходят Центральные банки, крупные коммерческие банки, небанковские дилеры и брокеры. Основная часть обращающейся на рынке валюты продается и покупается в безналичной форме, и только незначительная часть приходится на долю наличного оборота.
К важнейшим функциям валютного рынка можно отнести следующие:
· своевременное осуществление международных расчетов,
· регулирование валютных курсов,
· диверсификация валютных резервов,
· страхование валютных рисков,
· получение прибыли участников валютного рынка в виде разницы курсов валют.
Валютному рынку присущи все атрибуты обыкновенного рынка: объекты и субъекты, спрос и предложение, цена, особенная инфраструктура и коммуникации, которые обеспечивают оперативную связь между всеми субъектами рынка не только в границах отдельных государств, но в мировом масштабе.
Рис. 8.2. Объект и субъекты валютного рынка
Объектом купли-продажи на этом рынке являются валютные ценности. Поскольку на рынке одновременно осуществляются операции как по покупке иностранной валюты за национальную, так и наоборот, то объектом купли-продажи одновременно выступают как национальные, так и иностранные валютные ценности.
Субъектами валютного рынка могут быть какие-либо экономические агенты и посредники, прежде всего банки, брокерские компании, валютные биржи, которые организационно обеспечивают операции купли-продажи валютных ценностей.
Говоря более конкретно, валютный рынок состоит из ряда формально не определенных рынков, соединенных между собой посредством системы международных банковских связей. Участники этого рынка могут поддерживать между собой контакты с помощью различных средств связи. Покупка-продажа валюты может происходить ежедневно в любое время дня и ночи. На валютных рынках не существует письменных правил, регулирующих их деятельность, однако все проводимые на них сделки должны осуществляться в соответствии со сложившимися негласными процедурными и этическими нормами. Активность, с которой денежная единица продается и покупается на мировом рынке валют, зависит в определенной мере от принятого в этой стране внутреннего законодательства. На практике каждая страна в большей или меньшей степени является участником валютного рынка.
Валютному рынку присуща определенная структура. Различают мировые, региональные и национальные валютные рынки. Они отличаются количеством используемых валют, объемом продаж и характером валютных операций. В экономической литературе валютный рынок классифицируют и по другим признакам.
 |
Рис. 8.3. Классификация валютного рынка
Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.
Частью мирового валютного рынка является мировой рынок золота. Кроме специальных центров торговли золотом (Лондон, Цюрих – основные), субъектами этого рынка также являются банки, уполномоченные совершать сделки с золотом. Эти банки осуществляют посреднические операции, концентрируют объемы спроса и предложения, фиксируют заданные рыночные цели.
Мировой рынок золота выполняет следующие функции:
ü формирование условий для участия золота в Международных валютно-кредитных отношениях;
ü поддержание официальных золотых запасов стран, содержащихся в центральных банках;
ü поддержание официальных запасов валют, которые приобретаются в обмен на золото.
На региональных рынках совершают операции с валютой, которая наиболее распространенна на данной территории.
Национальный валютный рынок есть практически в каждой стране. Национальная валютная система есть часть денежно системы страны, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный оборот. Национальные валютные системы формируются на основе национального законодательства с учетом норм международного права. Их особенности определяются условиями и уровнем развития экономики страны, ее внешнеэкономическими связями, задачами социального развития.
Валютные рынки обеспечивают оперативное осуществление международных расчетов, взаимосвязь мировых валютных рынков с кредитными и финансовыми рынками. С помощью валютных рынков пополняются валютные резервы банков, предприятий, государства. Механизм валютных рынков используется для государственного регулирования экономики, в том числе на макроуровне. Для современных валютных рынков свойственны некоторые особенности.
Рис. 8.4. Классификация валютных операций
Рассматривая тему валютных операций, необходимо выделить такое понятие как сделка, потому что сделка играет важную роль в валютных операциях.
Сделка предполагает наличие нескольких условий:
1) по меньшей мере двух ценностно-значимых объектов,
2) согласованных условий ее осуществления,
3) согласованного времени совершения,
4) согласованного места проведения.
Кассовые операции представляют собой куплю-продажу валюты на условиях поставки ее не позднее следующего рабочего дня с даты составления договора по курсу, согласованному в момент его подписания. Этот договор называется «спот», а кассовые операции на таких условиях – «операции спот». Они дают возможность участникам оперативно удовлетворить свои потребности в валюте на выгодных условиях.
Срочные сделки с иностранной валютой совершаются в следующих целях:
· конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;
· страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;
· получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.
Сущность форвардных операций заключается в купле-продаже валюты между двумя субъектами с последующей передачей ее в условленный срок и по курсу, обозначенному в момент составления контракта. Форвардный курс складывается из курса спот и надбавок или скидок, связанных с разницей в банковских процентных ставках в странах, в валютах которых осуществляется операция.
При фьючерсных операциях два контрагента обязуются купить или продать определенную сумму валюты в определенное время по курсу, установленному в момент составления договора. Отличие этих операций от форвардных сводится к тому, что они осуществляются только на биржах и под их контролем. Форма и условия контрактов строго унифицированы. Цена валютного фьючерса определяется по той же схеме, что и цена форвардного контракта, то есть с учетом разницы в процентных ставках двух обменивающихся валют.
Опционные операции – это такой вид срочных операций, когда между участниками составляется специальный договор (опцион), при котором одному из участников предоставляется право купить или продать другому участнику определенную сумму валюты в установленный срок и по согласованному сторонами курсу. При покупке опциона покупатель уплачивает продавцу премию, которая определяется по договоренности сторон в процентах к сумме договора или в абсолютной сумме.
Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную операции, являются сделки "своп".
По операциям "своп" наличная сделка осуществляется по курсу "спот", который в контрсделке (срочный) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. Операции "своп" используются для:
· совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок.
· приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия конрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных авуаров.
· взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.
Как свидетельствует мировой и отечественный опыт, на состояние и динамику спроса и предложения на валютном рынке влияет множество различных факторов, которые можно сгруппировать в три группы.
Валютные операции, по сути представляют собой конкретные формы или виды проявления каких-либо валютных отношений в хозяйственной деятельности. В узком понимании они являются операциями, связанными с тем, что права собственности переходят на валютные ценности, которые используются в виде платежных средств в мировом обороте, к примеру, ввоз/вывоз валюты территориально или за их границы.
По экономической сущности, финансовый рынок является системой определенных отношений и специфическим механизмом, собирающим и перераспределяющим финансовые ресурсы между государствами, регионами, институционными единицами, отраслями и т.п.
Все валютные рынки условно подразделяются на такие основные виды:
— традиционные финансовые рынки (национальные),
— международные валютные
— и банковские офшорные.
Перечисленные рынки, предельно взаимосвязаны и оказывают огромное влияние на размещение и движение финансовых ресурсов.
В мировом масштабе эти рынки определяют стоимостную ценность валют, что обеспечивает баланс между риском активов и необходимым уровнем доходности. Сущность этих рынков в том, что они дают возможность оценки будущих изменений курсов валют и ставок, а также занимаются финансированием не хватающего платежного баланса для отдельных государств.
Видео: Виды и специфика валютных рынков
Одним из самых объемных по масштабу рынков остается валютный рынок. Данные вид рынка, играет в обеспечении взаимодействия всевозможных составляющих финансовых мировых рынков очень существенную роль. Рассмотрим основные виды спекулятивных сделок (операций), проводимых в данном сегменте финансового мирового рынка его основными участниками.
Начнем с того, что основным товаром на валютном рынке является любое из финансовых требований, преимущественно обозначенных в иностранной валюте. Основной вид спекулятивных операций на этом рынке, это обмен депозитами, выраженными именно в валюте одной из стран, на депозиты, которые выражаются в валюте другого государства.
— срочные сделки,
— наличные сделки,
— комбинированные сделки (срочные и наличные).
К комбинированным сделкам, относятся своп-операции.
К срочным сделкам , относят опционы, фьючерсы и форварды. Наличные операции, это спот-сделки, представляющие собой продажу / покупку валюты на протяжении не более 2-х дней с того момента, как был заключен контракт.
Видео: Торги фьючерсами и опционами
Спот-рынки могут обслуживать и частного характера запросы, и всевозможные спекулятивные операции компаний и банков. Правила спот-рынков в международных и специальных конвенциях не зафиксированы, но при этом этим правилам неукоснительно подчиняются абсолютно все их участники. К таким правилам относят проведение сделок посредством компьютерной торговли с обязательным подтверждением авизо (электронное извещение) в течение следующего дня, платежи производятся без начисления %-ов на стоимость поставленных валют в течение 2-x рабочих дней.
Торговлю на таком рынке осуществляют непосредственно на базе установленного курса валюты, и также кросс-курса (соотношение двух валют, являющееся производным их курсов в отношении третьей валюты). К примеру, кросс-курс валюты Японии в отношении к франку Швейцарии можно рассчитать отталкиваясь от курса швейцарской валюты к $ США и японской валюты к американской.
Также в этом процессе немаловажное значение отведено спреду – т.е. разнице между самими курсами продажи / покупки какой-либо валюты, выраженной в процентных и базовых пунктах. Котируются валюты до базового пункта, т.е. 4-го после запятой знака, либо 5-го для малых по номиналам валют, к примеру, турецкая лира, японская иена и т.п.
Немаловажное значение при совершении сделок имеет дата, когда средства безоговорочно поступают в личное распоряжение сторон-участников сделки, т.е. дата валютирования. Стандартной датой, как говорилось выше, является второй день. Но могут быть и нестандартные решения, укорачивающие сроки спот-сделок, при этом происходит корректирование сумм поставляемых валют.
Следующий вид валютных операций – валютно-обменный форвардный контракт, представляющий собой соглашение между клиентом и банком по продаже либо покупке в будущем в определенную дату, определенного количества необходимой иностранной валюты, но обязательное к исполнению.
В таких контрактах дата платежа, обменный курс, сумма и название валюты фиксируются при заключении сделки. Срок таких сделок может протекать несколькими днями и даже годами. , считаются банковскими, и они не имеют стандартов и их условия оговариваются с каждым клиентом персонально.
На форвардных рынках также существует котировка валютных курсов и подсчитывается (<= Подробнее по ссылке ). Основные назначение любой форвардной операции — хеджирование рисков, которые сопровождают любые валютные операции на всемирных рынках. Другими словами клиенты банков для себя фиксируют определенный обменный курс и даты обмена, тем самым перекладывая риски неблагоприятных изменений на контрагентов (банки).
Следующий вид – фьючерсные операции . Сущность этих операций очень схожа с форвардными контрактами. Также как и заключение последних фьючерсы сопряжены с поставками необходимой валюты на протяжении определенного временного промежутка, только здесь он фиксированный – максимум три дня с момента непосредственного заключения сделки. Стоимость исполнения таких контрактов определяется также в момент их подписания. Цель заключения фьючерсных контрактов – опять же хеджирование от предстоящих валютных рисков.
Но кроме сходства между фьючерсами и форвардами имеются и существенные различия...
Одним из основных различий , является место заключения этих операций. Форвардные контракты заключаются на межбанковских рынках, а фьючерсы на биржевых. Данное различие является причиной того, что фьючерсные контракты постоянно привязаны к определенным срокам исполнения, т.е. датам, к примеру, вторая пятница каждого месяца, а также они стандартизированы по условиям поставки и объемам. При заключении форвардного контракта, как мы говорили выше, все условия оговариваются индивидуально с конкретным клиентом.
Следующее различие – ограничение фьючерсных операций по количеству валют. Как правило, при совершении таких видов сделок оперируют только $-ом, английским фунтом, японской иеной и Евро. При заключении форварда круг оперируемых валют намного шире. И в заключение фьючерсные рынки доступны не только для участия в них крупных клиентов, но и для небольших инвестиционных институтов и мелких индивидуальных инвесторов. Доступ же к форвардным рынкам для маленьких фирм ограничивается.
И еще один вид валютных операций – . Этот вид сделок отличается от предыдущих тем, что является контрактом, дающим право продавать или покупать определенную валюту в требуемом количестве на будущее по ценам, фиксированным на текущий момент времени.
Сущность опционов в следующем: их прямые владельцы могут на выбор либо реализовать их по фиксированной цене, либо полностью отказаться от их исполнения. Другими словами, владельцы опционов имеют права, а нe обязательства в совершении определенных действий.
Валютный курс является ключевым параметром финансового рынка. Безусловно, валютные рынки являются средой, в которой осуществляются операции связанные с покупками одной из валют и одновременной продажей иной валюты, либо наоборот, продается одна валюта и покупается другая. Фактически, это является процессом обмена валюты в определенных пропорциях. Такие пропорции зависят от обменного (валютного) курса, являющегося специфической ценой определяющей соотношение денежных единиц стран участников.
На сегодняшний день валютная мировая система имеет большую гибкость в сравнении с той, что была изначально при Ямайских договоренностях. И сейчас по методу установления курсов национальных валют выделяют 3 группы стран.
И к первой группе, относятся страны с фиксированным (привязанным) курсом (pegged rate). Эти государства фиксируют стоимость национальной валюты с минимальными границами отклонения (max 1%), либо даже с нулевой возможностью отклониться от других иностранных валют или комбинированных валют. Лидерами таких эталонных валют являются Евро, американский доллар и СДР (специальное право заимствования).
Вторая группа, это страны имеющие ограниченную курсовую гибкость (limited flexibility). Валютные курсы таких государств свободно двигаются и изменяются в зависимости от фактора предложения или спроса.
— управляемо плавающая (managed fluctuating);
— свободно плавающая (freely fluctuating);
— периодически корректируемая.
Ко второй группе относят страны с развитой промышленностью (Великобритания, Швейцария, Япония, страны Евросоюза, США и др.).
К третьей группе относятся государства, определяющие диапазон колебания собственного курса в соотношении определенной валютной корзины. Граница колебаний национальной валюты пересматривается в прямой зависимости 0 т того, непосредственно в каком состоянии будут находиться основные валюты корзины.
Финансовый рынок валют предполагает участие в нем инвесторов, которыми являются брокерские фирмы, частные лица, производственные и торговые компании, фонды, финансовые компании, банки, валютные биржи, международные валютно-кредитные, транснациональные компании и т.п. организации.
Но при этом сразу необходимо сказать, что основную массу участников валютных рынков составляют коммерческие банки, являющиеся их основными посредниками. Именно на такие банки приходится наибольший удельный вес валютных операций в совокупности.
Валютные инвестиции, это своего рода самостоятельное направление бизнеса, которое охватывает различные сферы (услуги, международная торговля, туризм, валютные спекуляции, операции с денежной валютной наличностью и т.п.).
Нынешнее экономическое развитие также характеризуется интеграционным процессом, оказывающим существенное влияние на финансовые рынки. А усиление финансовой (валютной) зависимости требует от различных государств тесной координации в валютной политике, чтобы не допустить возникновения экономических международных потрясений.
Валютные сделки на рынках наличной валюты заключаются в немедленной поставке валюты - рынок-спот (spot currency market) и на рынках срочных сделок - срочный, или форвардный, рынок (forward market).
Спот-рынок, или рынок наличных операций, используется для совершения немедленных валютных сделок, что реально составляет два дня после заключения сделки, которые необходимы для прохождения платежа по международной банковской системе. К спот-рынку относятся такие операции по немедленной доставке валюты в сделках «через прилавок» (over the counter ), в которых принимают, как правило, участие небанковские клиенты.
Своп-операция (swap transaction) - это операция, при которой происходят одновременно покупка и продажа одной и той же валюты. Текущий валютный курс объявляется при этом банком, а не покупающей или продающей стороной. Разница между курсом продажи и покупки составляет маржу, или прибыль банка. На своп-операции (наличные операции) приходится порядка 40% всех операций с иностранной валютой.
Форвардный рынок (forward market) - это рынок, где совершаются валютные сделки (купля-продажа валюты) на определенный срок в будущем (через 30; 90 и 180 дней) по определенной банками цене.
Форвардный курс слагается из курса спот на момент заключения сделки и премии (рекорта) или дисконта (декорта, т.е. надбавки или скидки в зависимости от разницы процентных ставок на данный период для валют, которые прописаны в контракте). Если курс по срочной сделке ниже, чем по кассовой, то из курса спот вычитается дисконт, если выше - то к курсу спот прибавляется премия.
На валютном рынке используются еще два механизма, позволяющих получить иностранную валюту в будущем. Это - валютный фьючерс (currency futures) и валютный опцион (currency option).
Валютный фьючерс отличается от форвардного контракта тем, что он рассчитан на стандартную сумму валюты и имеет стандарт-
раздел II 127
ный срок поставки (например, третью среду каждого месяца на протяжении срока сделки). Компания, заключившая валютный фьючерсный контракт, как и в случае заключения форвардного контракта, должна завершить сделку посредством купли-продажи предусмотренного количества иностранной валюты по заранее установленной цене и в установленный строк. Однако компания может не обязательно соблюдать контракт, а заключить встречную сделку, освободившись от его выполнения. «Урегулирование» фьючерсных контрактов происходит в 98 случаях из 100. Валютные фьючерсы не имеют широкого распространения на валютных рынках. Они составляют всего 1% от всех валютных операций, или 12 млрд долл, в день (начало 2000 г.).
Валютный опцион, или опцион на иностранную валюту, - это контракт, дающий покупателю право купить или продать определенное количество валюты по фиксированному обменному курсу в определенный период или дату в будущем.
Опционы, как и фьючерсы, позволяют физическим и юридическим лицам хеджировать будущие валютные активы и обязательства, застраховываться от рисков существенных колебаний цен или непредвиденных обстоятельств.
За приобретаемое право купить или продать валюту покупатель выплачивает продавцу премию (option premium ) в пределах 1-5% от стоимости опционного контракта в зависимости от текущей цены валюты, времени до истечения срока опциона, процентной ставки идр.
Различаются колл- и пут-опционы, американские и европейские опционы.
Колл-опцион (call option ) - контракт, дающий право его владельцу купить актив по определенной в нем цене в оговоренный период времени. К продаже колл-опциона прибегают игроки на понижение курса, а к покупке - игроки на повышение. Если курс актива, на который выписан колл-опцион, окажется выше контрактной цены, владелец опциона воспользуется правом покупки, если нет и рыночная цена для владельца опциона неприемлема, его убыток ограничится уплаченной премией.
Пут-опцион {put option) - контракт, дающий право его владельцу продать актив по определенной в нем цене в оговоренный срок. К его продаже прибегают игроки на повышение курса, а к покупке - игроки на понижение. Если рыночная цена окажется ниже цены, оговоренной в опционе, владелец опциона реализует свое право на его продажу. В противном случае он потеряет уплаченную премию.
Американский и европейский опционы различаются по времени, когда они могут быть реализованы. Американский опцион предполагает возможность его использования в течение всего времени действия опциона, а европейский - только в момент истечения его срока.
На валютные опционы приходится 5% всех операций, осуществляемых на валютных рынках.
Валют. рынок - это совокупность всех отношений, кот. возникают по поводу валют. сделки. Это официально установленный центр, где происходит купля-продажа иностр. валюты. На валют. рынке действуют множество организаций и отдельных посредников. Прежде всего, на валютный рынок выходят Центр. банки, крупные коммерческие банки, небанковские дилеры и брокеры. Основная часть обращающейся на рынке валюты продается и покупается в безнал. форме, и только незначительная часть приходится на долю наличного оборота. Валютному рынку присущи все атрибуты обыкновенного рынка: объекты и субъекты, спрос и предложение, цена, особенная инфраструктура и коммуникации. Объектом купли-продажи на этом рынке являются валютные ценности (национальные и иностранные). Субъектами валют. рынка могут быть какие-либо экон. агенты и посредники, прежде всего банки, брокерские компании, валют. биржи, кот. организационно обеспечивают операции купли-продажи валютных ценностей. Ценой на валют. рынке выступает валютный курс. Различают мировые, региональные и нац. валют. рынки. Классификация валютного рынка: а)по характеру операций (рынок конверсионных операций, рынок депоз.-кредит. операций); б)по территориальному размещению (европейский, северно-амер., азиатский); в)по структуре (мировой, региональный, национальный); г)по форме валюты (рынок наличности, рынок безналич. операций, рынок золота). На региональных рынках совершают операции с валютой, которая наиболее распространенна на данной территории. Нац. валют. рынок есть практически в каждой стране. Валютные рынки обеспечивают оперативное осуществление междунар. расчетов, взаимосвязь мировых валютных рынков с кредитными и фин. рынками. С помощью валютных рынков пополняются валют. резервы банков, предприятий, гос-ва. Какие-либо платежи, связанные с перемещением валютных ценностей на валют. рынке, наз. валютными _операциями. Классифицировать валютные операции можно также по различным критериям: а)по механизму осуществления операций (кассовые «спот», операции «спот», форвардные операции, фьючерские, опционные); б)по целевому предназначению (междунар. расчеты, хеджирование, спекулятивные операции); в)по масштабам (оптовые, розничные). Кассовые операции - купля-продажа валюты на условиях поставки ее не позднее следующего рабочего дня с даты составления договора по курсу, согласованному в момент его подписания. Этот договор наз. «спот». Сущность форвардных операций заключается в купле-продаже валюты между двумя субъектами с последующей передачей ее в условленный срок и по курсу, обозначенному в момент составления контракта. При фьючерсных операциях два контрагента обязуются купить или продать определенную сумму валюты в определенное время по курсу, установленному в момент составления договора. Опционные операции - это такой вид срочных операций, когда между участниками составляется специальный договор (опцион), при кот. одному из участников предоставляется право купить или продать другому участнику определенную сумму валюты в установленный срок и по согласованному сторонами курсу. По мере расширения валютных - операций на валютных рынках актуальной становилась потребность в страховании рисков, связанных с курсовыми колебаниями. Система мер по уменьшению валютных потерь называется «хеджированием ». Форварды, опционы, фьючерсы - служат естественными методами краткосрочного хеджирования. Это заложено в самой двоякой роли валютных операций - получение прибыли и страхование от убытков. Банки стремятся проводить операции до нежелательных курсовых изменений, изыскивать возможности компенсации за счет параллельных или упреждающих валютных действий.
