Сможет ли закрепиться эта тенденция на новой валютной неделе? И как повлияет на курсы валют в Беларуси повышение ключевой ставки Банком России? Комментирует Жанна Кулакова, финансовый консультант TeleTrade (ООО «ТелетрейдБел»).
Росрубль начал укрепляться
По итогам минувшей валютной недели белорусский рубль снова ослабел к корзине, при этом курс доллара не изменился. Евро и российский рубль немного подорожали.
В целом неделя выдалась оптимистичнее предыдущей, есть хорошие новости. С 11 сентября российский рубль начал укрепляться и за несколько дней укрепился примерно на 3%. Это достаточно заметный «откат» за такое короткое время. Кроме того, важно, что такое наблюдается впервые после достаточно затяжного глубокого падения.
Касаемо коррекции рубля: она назревала давно. Российский рубль падал долго и давно выглядел перепроданным. Вместе с тем, есть и некоторые объективные причины, которые привели к этому.
За последние дни укрепились многие валюты развивающихся стран. Это коснулось не только российского рубля, но и многих других валют, которые, как и российский рубль, падали в последнее время. Отдельно стоит выделить пример Турции. Там, вопреки поручениям президента Турции Реджепа Эрдогана, центробанк неожиданно повысил ключевую ставку, причем очень заметно: с 17,75% до 24%. Турецкая лира моментально ответила на это укреплением на 7%. Эти события тоже могли «потянуть» за собой российский рубль.
Стоит также упомянуть, что несколько спадает напряжение, спровоцированное торговыми войнами.
США предложили Китаю провести переговоры по вопросам торговли - и на рынке сформировались позитивные ожидания, что все наладится.
Центробанк поднял ключевую ставку В пятницу 14 сентября российский Центробанк неожиданно принял решение тоже повысить ключевую ставку: с 7,25% до 7,5%.
Повышение процентной ставки - это всегда фактор, сдерживающий инфляцию, оказывающий поддержку национальной валюте, поэтому это тоже поддерживает российский рубль. Этот фактор может продолжать работать еще как минимум несколько дней. У российского рубля есть и другие причины для укрепления: например, нефть, которая дорожает.
Вместе с тем, нужно понимать, что во многом мы снова имеем дело с настроениями и ожиданиями. Оптимизм, который возник в отношении валют развивающихся стран, может в любую секунду смениться пессимизмом. Риски торговых войн, которые могут спровоцировать замедление глобального экономического роста, сохраняются. Кроме того, ФРС продолжает повышать процентные ставки, и доллар достаточно крепкий. Это тоже не очень хорошо для валют развивающихся стран.
Однако изменения в динамике российского рубля - хорошая новость для Беларуси в любом случае.
Риски сохраняются, но есть надежда
Что касается дальнейшей динамики, то упомяну еще раз: геополитические риски для российского рубля сохраняются.
Все еще не решен вопрос с самыми неприятными санкциями, которые могут затронуть российский госдолг, системообразующие банки, стратегически важные компании. Фактор неопределенности может оказывать давление на российский рубль. Исходя из всего вышесказанного, я не уверена, что коррекция российского рубля будет глубокой, что это станет уверенным трендом к укреплению. Однако российский рубль все же может отыграть часть потерь.
При таком сценарии может произойти рост курса российского рубля и на нашем рынке. Это благоприятно скажется на внешней торговле и в целом на экономике. Доллар и евро при этом могут снизиться. Торги в пятницу 14 сентября на Белорусской валютно-фондовой бирже показали интересные результаты. Белорусский рубль укрепился к всем трем валютам, входящим в корзину. Это говорит о том, что на нашем внутреннем рынке предложение иностранной валюты вновь превысило спрос на нее. Это тоже хорошо.
Принимая во внимание и внешние, и внутренние обстоятельства, можно с осторожностью предположить, что на новой валютной неделе белорусский рубль может укрепиться после достаточно затяжного падения.
Однако пока что в уравнении слишком много неизвестных, чтобы делать прогнозы хоть с какой-то долей уверенности. В заключение напомню, что с учетом неопределенности, связанной с санкциями, в ближайшее время нужно быть готовым к любым колебаниям курсов валют.Доллары США и евро. Фото: сайт
За последнюю неделю курс доллара в Беларуси упал на 1,1 процента до 2,1364. Евро снизился на 0,4 процента до 2,4873. Российский рубль вырос на 1,3 процента до 3,1332. В целом к корзине национальная валюта упала на 0,2 процента.
При этом российский рубль укрепился к корзине Центробанка России на 2 процента. Баррель нефти Brent подорожал на 1,7 процента до 78,74 доллара. Доллар ослабел по отношению к евро на 0,8 процента.
– Доминирующее влияние на наш рынок вновь оказали внешние факторы, в частности, укрепление российского рубля. В данном случае динамика российской валюты не связана с санкциями.
Заметное укрепление в последние дни продемонстрировали многие валюты развивающихся стран, которые, так же как и российский рубль, падали несколько недель кряду.
Отдельно стоит отметить Турцию: местный центробанк вопреки воле президента страны неожиданно повысил процентную ставку с 17,75 до 24 процентов, что спровоцировало укрепление турецкой лиры сразу на 7 процента.
Инвесторы позитивно восприняли действия регулятора, поскольку рост процентных ставок сдерживает инфляцию и поддерживает курс национальной валюты.
Основным поводом для смены настроений в отношении валют развивающихся стран мог стать тот факт, что США пригласили Китай к переговорам по вопросам торговли.
Инвесторы расценили это как сигнал к снижению рисков, связанных с торговыми войнами и замедлением глобального экономического роста.
Ну а непосредственно российскому рублю поддержку оказало также неожиданное повышение ключевой ставки ЦБ РФ с 7,25 до 7,5 процента и решение регулятора приостановить покупки валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила до декабря.
Коррекция российской валюты давно назревала – после затяжного обвала рубль выглядит перепроданным. Но это не означает, что теперь рубль продолжит уверенно укрепляться.
Во-первых, геополитические риски для российского рубля сохраняются. А во-вторых, возникшие позитивные настроения в отношении валют развивающихся стран могут снова так же резко смениться негативом.
Ведь риски торговых войн и замедления глобального экономического роста, ужесточение монетарной политики ФРС и другие важные факторы давления пока что никуда не исчезли.
Так или иначе, укрепление российского рубля в последние дни – хорошая новость и для белорусского рынка. Оно создает предпосылки для роста курса российского рубля в белорусских обменниках.
Это будет полезно для внешней торговли и для экономики в целом, а курсы доллара и евро при этом могут не только перестать расти, но и несколько снизиться.
Вместе с тем, с учетом неопределенности на внешних рынках, в ближайшее время нужно быть готовым к любым колебаниям курсов валют.
Курс доллара в Беларуси преодолел отметку в 2,1 рубля и достиг более чем . Naviny . by узнали у экспертов о причинах роста и ближайших перспективах национальной валюты.
Курс доллара растет в Беларуси на протяжении недели. Если по итогам торгов на Белорусской валютно-фондовой бирже 28 августа курс доллара составил 2,0586 рубля, то 4 сентября он уже вырос до 2,1028 рубля. За неделю курс доллара подрос на 2,15%, за день - на 0,68%.
По итогам торгов 4 сентября выросли также курсы евро и российского рубля - на 0,49% (до 2,4336 рубля) и 0,09% (до 3,0823 рубля за 100 российских).
В курсообразовании Национальный банк Беларуси использует механизм привязки к корзине валют, в которой удельный вес российского рубля составляет 50%, доллара и евро - 30 и 20%.
Почему растут курсы иностранных валют?
Происходящие события финансовый консультант компании «ТелетрейдБел» Жанна Кулакова называет предсказуемой динамикой, которая связана с тем, что белорусский рынок начал более активно отыгрывать то, что происходит на валютном рынке России.
«Из-за санкций, из-за геополитических рисков российская валюта заметно ослабла в этом году. Первый виток падения был в апреле, а второй пришелся на август. С начала года российский рубль потерял около 15% к корзине Центрального банка. А у нас на рынке особо ничего не происходило. Наш рубль демонстрировал чудеса стойкости» , - отметила финансовый консультант.
По ее словам, доллар и евро дорожали умеренно, но при этом снижался курс российского рубля. То есть, фактически происходило сглаживание негативных процессов на российском валютном рынке за счет укрепления белорусского рубля к российскому рублю.
Курс российского рубля даже падал ниже отметки в 3 рубля за 100 российских рублей. Такое положение дел беспокоило белорусских экспортеров, которые поставляют товары в Россию.
«Беларусь зависит от России, в том числе в торговом плане. По-прежнему на Россию приходится около половины внешнеторгового оборота товаров. Соответственно, игнорировать то, что происходило в России, было просто невозможно. Теперь у нас курс российского рубля подрастает и возвращается к более комфортным для экспорта отметкам. Соответственно, курсы доллара и евро формируются уже исходя из кросс-курсов» , - сказала Жанна Кулакова.
Старший аналитик форекс-брокера «Альпари» Вадим Иосуб не исключает определенного вмешательства в ситуацию Национального банка.
«Наши промышленники и сельское хозяйство, которые жаловались на укрепление белорусского рубля, в первую очередь, к российскому рублю, в определенной степени, может быть, достучались до Нацбанка. И, возможно, Нацбанк решил приложить усилия, чтобы скорректировать ситуацию, хотя на этот счет могут быть только предположения, потому что полной, подробной статистики по своим операциям на валютном рынке Нацбанк не дает» , - подчеркнул Вадим Иосуб.
Каким будет курс валют в перспективе?
О перспективе судить предельно сложно, констатировал старший аналитик «Альпари».
Конкретные курсы валют будут в максимальной степени зависеть от динамики российского рубля к доллару. А она будет зависеть от принимаемых .
Сейчас в Конгрессе США дожидаются обсуждения несколько разных законопроектов. Там прописан очень широкой спектр мер. Есть и запрет на покупку российского долга, и на операции с российскими госбанками.
«В зависимости от того, как эти законопроекты воплотятся в реальные законы, как они будут имплементироваться администрацией Трампа, реакция российского рубля может сильно варьироваться. В ситуации такой неопределенности предельно сложно прогнозировать» , - отметил Вадим Иосуб.
В свою очередь Жанна Кулакова не сомневается, что в перспективе в Беларуси будет расти курс российского рубля. Ранее власти озвучивали прогноз по среднегодовому курсу в 3,4 рубля за 100 российских рублей.
«Так или иначе он сейчас ниже, поэтому сам факт роста курса российского рубля в обозримой перспективе не вызывает сомнений. А дальнейшая динамика доллара и евро уже будет зависеть от того, стабилизируется ли российский рубль в России или на него будут продолжать давить геополитические риски» , - сказала финансовый консультант компании «ТелетрейдБел».
По ее прогнозам, до конца года курс доллара в Беларуси будет на уровне 2,2 рубля, а евро - 2,5 рубля.
Бежать ли в обменник?
В период повышенной волатильности на валютном рынке Жанна Кулакова не считает мудрым решением поход по обменникам и прыжки из одной валюты в другую.
«Есть такой универсальный совет во все времена - держать яйца в разных корзинах, а деньги - в разных валютах. И это нужно делать всегда. Независимо от того, укрепляется белорусский рубль или падает. Такой подход позволит не волноваться за сбережения, потому что снижение курса одной валюты будет компенсироваться за счет роста другой. Если мы хотим приумножить, озолотиться на колебаниях курсов валют, то нужно каждый день отслеживать котировки, но мы должны помнить, что в данном случае потенциальный доход сопряжен с потенциально высоким риском получения убытков» , - подчеркнула финансовый консультант компании «ТелетрейдБел».
В свою очередь Вадим Иосуб не видит причины продавать доллары, но и покупать их за белорусские рубли он также не считает особо целесообразным.
«Есть альтернатива. Есть депозиты в белорусских рублях, которые пока дают доходность, превышающую доходность по валютным депозитам, даже учитывая рост доллара к белорусскому рублю. А вот если есть сбережения в российских рублях, то я бы порекомендовал от них избавляться» , - отметил старший аналитик «Альпари».
В октябре 2017 года аналитики S&P повысили долгосрочные кредитные рейтинги Беларуси по обязательствам в иностранной и национальной валюте с «B-" до «В». Полгода назад агентство дало для суверенных рейтингов стабильный прогноз. В переводе с экспертного языка на обычный «стабильный» рейтинг означает, что в ближайшее время (до нескольких лет) рейтинг скорее всего не изменится.
Весной 2018-го случилось то, о чем предупреждали в S&P — рейтинг не вырос, но и не упал. Сейчас Беларусь имеет от главных рейтинговых агентств суверенные рейтинги, соответствующие «В» по шкале S&P. Вероятно, в глазах зарубежных аналитиков страна достигла того потолка, за которым повышение рейтинга идет только за счет проведения структурных реформ в экономике.
Пока же суверенные рейтинги Беларуси относятся к категории «мусорных». Напомним, в категорию «инвестиционных» рейтингов входят оценки ААА, АА, А и ВВВ. Все, что находится ниже (BB, B, CCC, CC, C, SD и D), делегирует рейтингуемых в категорию рискованных заемщиков.
В S&P низко оценили качество экономической политики властей Беларуси и текущее состояние экономики. Для оценки кредитоспособности правительства аналитики агентства используют несколько основных рейтинговых факторов. Каждый фактор имеет шкалу от «1» (лучшее значение) до «6» (худшее значение).
По гибкости денежно-кредитной политики Беларусь схлопотала от S&P шестерку, еще по 3 рейтинговым факторам — пятерки, по двум остальным — четверки. Согласитесь, над улучшением положения властям нужно работать и работать.
Хорошая новость: по мнению экспертов S&P, Беларусь справится с платежами по валютным долгам в 2018 году . Это произойдет в базовом сценарии, то есть, если все в Беларуси останется примерно как сегодня. Главная угроза рейтингу состоит в слабо предсказуемом поведении основного кредитора Беларуси — Российской Федерации.
Беларуси придется привлекать новые займы для выплаты долгов, срок погашения которых выпадает на 2019—2020 гг. . В агентстве предполагают, что с этой целью Беларусь выйдет на долговые рынки Китая, России и повторит трюк с евробондами . В базовом сценарии от S&P и на эти 2 года просматривается успешное прохождение выплат по долгу.
Традиционно в S&P отмечают лоскутный характер ЗВР Беларуси. Из 7 млрд USD официальных резервов около 4 млрд USD представлены депозитом Минфина в Нацбанке. Депозит Минфина плох тем, что частично сформирован за счет денег от размещения евробондов и полученных кредитов.
Также НБРБ имеет 1,3 млрд USD обязательств перед банками в виде валютных облигаций. Эти обязательства внутренние, но есть и внешние долги Нацбанка. На 1 марта НБРБ имел внешние долги на 1 млрд USD. Частично данный долг представляет собой выпуски евровых облигаций на сумму 356 млн EUR. Все облигации должны быть погашены либо рефинансированы в 2018—2019 гг.
Как видно, реальный объем резервов, который власти могут задействовать для сглаживания курсовых колебаний на бирже , весьма невелик. В таком случае буфером, смягчающим последствия ухудшения конъюнктуры, становится валютный курс. В S&P посчитали, что девальвация белорусского рубля продолжится в 2018—2021 гг.
По прикидкам на данных агентства, среднегодовые курсы по паре USD/BYN могут вырасти с 2,05-2,10 BYN за 1 USD в 2018-ом до 2,45-2,50 BYN за 1 USD в 2021-ом. Хотя стоит отметить, что прежние прогнозы на статистике от S&P оказывались чрезмерно пессимистичными. Иначе говоря, номинальное ослабление BYN-рубля ожидается практически гарантированно, но сильное обесценение — вряд ли .
В сентябре текущего года на валютном рынке Беларуси произошло знаменательное событие: объем чистой продажи валюты населением рухнул практически до нуля, что и привело к фатальным последствиям для курса рубля.
Казалось, что времена, когда любой намек на девальвацию белорусского рубля приводил к возникновению ажиотажного спроса на валюту со стороны физических лиц, уже давно прошли. Однако итоги операций с иностранными валютами на внутреннем рынке РБ в сентябре текущего года показывают, что такой стереотип поведения может вернуться.
Если изучить динамику спроса и предложения иностранной валюты физическими лицами, то на первый взгляд, можно подумать, что это не так. Действительно, наличной валюты жители нашей страны купили в сентябре на 9,7 млн. долларов меньше, чем в августе, а безналичной больше, но всего на 4,9 млн. долларов. В сумме, таким образом, объем покупки валюты в сентябре даже сократился на 4,8 млн. долларов и составил 705,7 млн. долларов. Это высокое значение, но вовсе не рекордное, например, в декабре 2017 года физические лица приобрели валюты на 719,6 млн. долларов.
Однако совсем другая картина вырисовывается, если сопоставить спрос на валюту в сентябре текущего года с сентябрем прошлого года. Тут контраст разителен: наличной валюты физические лица в прошлом месяце приобрели на 107,1 млн. долларов больше, а безналичной – на 70,5 млн. долларов больше, чем в сентябре год назад. Это конечно, еще не ажиотажный спрос, но шаг к нему. Что касается низкой величины изменения объема покупки валюты в сентябре текущего года по сравнению с августом, то тут ситуацию исказило сезонное снижение спроса на валюту в сентябре в связи с завершением отпускного сезона.
Серьезное изменение произошло и с продажами валюты населением. В последние годы у жителей нашей страны возник новый стереотип поведения: после резких падений курса рубля люди бросались не покупать, а продавать доллары, что приобрести импортные товары до того, как они подорожают, или курс рубля восстановится. Именно так жители Беларуси поступили в мае 2018 года, именно так они действовали в августе того же года. Но в сентябре ситуация снова изменилась и люди вернулись к старому стандарту поведения: начали придерживать валюту.
А именно, физические лица в сентябре текущего года реализовали банкам наличной валюты на 120,5 млн. долларов меньше, чем в августе, а безналичной валюты – на 29,9 млн. долларов меньше. То есть суммарное предложение валюты со стороны населения сократилось на 150,4 млн. долларов и составило 712,5 млн. долларов. Это минимальное значение для данного параметра с февраля текущего года.
Чем вызвано столь радикальное изменение настроений жителей Беларуси, пока точно неизвестно. То ли все расчетливые жители нашей страны уже совершили нужные им покупки импортных товаров, то ли они решили, что если немного подождать, то покупки удастся совершить еще выгоднее, неизвестно. Возможно, произошло изменение в оценке степени серьезности кризиса, который обрушился на Россию, а с нею и на нашу страну. Люди начали понимать, что это не краткосрочный обвал, как ранее, а начало долгосрочной тенденции (см. ).
Не исключено, что на настроения населения повлияла и смена правительства в РБ. Тем более, что оно объявило о намерении увеличить зарплаты в бюджетной сфере, а люди еще помнят, чем заканчивались предыдущие периоды роста зарплат – девальвацией.
Чем бы ни объяснялось изменение стереотипов поведения жителей Беларуси на валютном рынке, для курса белорусского рубля они оказались фатальными. Предложение валюты со стороны населения в сентябре все же превысило спрос на нее, но всего на 6,8 млн. долларов. И это при том, что в августе физические лиц реализовали валюты в чистом выражении на 152,4 млн. долларов, а в целом за январь-сентябрь – на 1,082 млрд. долларов. Таким образом, валютный рынок в сентябре лишился традиционного притока валюты со стороны физических лиц, поэтому в условиях превышения спроса на валюту над предложением со стороны субъектов хозяйствования – резидентов РБ курс белорусского рубля по отношению к корзине валют из доллара, евро и российского рубля рухнул.
Таким образом, мы приходим к выводу, что хотя объем приобретения валюты физическими лицами в сентябре оказался на довольно умеренном уровне по историческим меркам, именно покупки валюты физическими лицами привели к наблюдаемому обвалу курса белорусского рубля.
Конечно, вообще причин у этого явления много. В частности, негативное влияние на курс рубля оказали и белорусские предприятия, сальдо покупки/продажи которыми валюты в сентябре 2018 года составило 184,4 млн. долларов в пользу покупки. Но их влияние в данном случае не было определяющим, так как в сентябре 2017 года данный параметр равнялся 187,8 млн. долларов, а такого обвала рубля, как в 2018 году, не наблюдалось. Превышение спроса на валюту над ее предложением со стороны предприятий в сентябре является обычным явлением.
Что касается субъектов хозяйствования – нерезидентов РБ, то они в сентябре текущего года продали валюты в чистом выражении на 32,9 млн. долларов, что значительно превысило показатель сентября 2017 года, равный 9,9 млн. долларов. Но этого мало для удовлетворения спроса на валюту со стороны резидентов.
Таким образом, изменение модели поведения жителей Беларуси на валютном рынке в сентябре оказалось решающим фактором, определившим динамику курса белорусского рубля по отношению к корзине валют из доллара, евро и российского рубля.
Вопрос в том, как долго сохранятся текущие настроения. К сожалению, у нас не проводятся оперативные социологические опросы населения, способные прояснить ситуацию. Но ожидать, что смена настроений – это надолго, вряд ли стоит. Ведь главным фактором, определяющим предложение валюты со стороны физических лиц, является ее продажа в целях получения средств на повседневную жизнь, то есть долго воздерживаться от реализации валюты люди не смогут. Что касается покупки валюты населением, то возникновение ажиотажного спроса кажется маловероятным – для этого должно произойти что-то экстраординарное.
Можно ожидать, что по мере роста курса доллара будет все меньше желающих его покупать среди импортеров, что сбалансирует спрос и предложение валюты на внутреннем рынке страны и приведет к стабилизации курса рубля по отношению к корзине. Однако этот процесс вряд ли будет протекать плавно, и существует значительный риск возникновения повышенной нестабильности курса рубля. Стоимость валютной корзины может подняться до ее равновесного значения (при нулевой чистой продаже валюты населением) и выше, это приведет к увеличению объемов продажи валюты населением, а это вызовет снижение стоимости корзины. И начнется новый цикл изменения курсов.
То есть, может начаться хаос: довольно значительные колебания стоимости корзины (до 10-20%) будут происходить в течение нескольких месяцев, причем без всяких на то объективных экономических оснований в виде изменения потоков валюты от внешней торговли и движения капитала за рубеж.
Таким образом, продолжение роста курса доллара и евро в текущем году вполне вероятно. Но после того как физические лица вернутся к прежней модели поведения и возобновят чистую продажу валюты, а это со временем обязательно произойдет, стоимость корзины валют и курс доллара снова рухнут. Возможно, это произойдет в начале следующего года, как во времена девальваций белорусского рубля. Но, конечно, многое зависит от того, как в таких условиях поведут себя белорусские предприятия. Они могут занять сторону населения и усугубить обвал рубля, а могут увеличить предложение валюты, что остановит ослабление рубля.
В любом случае, ситуация для белорусского рубля сейчас неблагоприятная: его курс определяется не столько объективными факторами, сколько субъективными оценками ситуации со стороны населения и предприятий РБ.
