Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.
Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
· закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;
· размещается выпусками;
· имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Другие ценные бумаги, не характеризующиеся перечисленными признаками, называются неэмиссионными.
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (например, акции) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации, векселя). Следовательно, это документы, в которых отражаются требования к активам эмитента. Кроме того, ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. В этом смысле они являются активами, приносящими доход, что делает их капиталом для владельцев. Но такой капитал не функционирует в процессе производства. Ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует распределение материальных ценностей.
К важнейшим специфическим свойствам ценных бумаг следует отнести:
а) правовую признанность;
б) обращаемость (способность быть объектом свободной купли-продажи на рынке);
в) стандартность (наличие законодательно установленного перечня обязательных реквизитов);
ликвидность (способность превращаться в наличные деньги);
риск (ожидаемый в будущем доход не всегда может быть известен).
Виды ценных бумаг:
· государственная облигация;
· облигация;
· вексель;
· депозитный и сберегательный сертификаты;
· банковская сберегательная книжка на предъявителя;
· коносамент;
· приватизационные ценные бумаги и др.
По форме выпуска различают:
а) документарные ценные бумаги, владельцы которых устанавливаются на основании сертификата или записи по счету депо;
б) бездокументарные ценные бумаги, владельцы которых устанавливаются на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.
Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:
1) предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя ; для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу); 2) названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага ; права, удостоверенные ею, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии));
3) названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага ; права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи - индоссамента.
Индоссамент переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо, которому или приказу которого передаются права, - индоссата. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение).
В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различают:
· долевые ценные бумаги;
· долговые ценные бумаги;
· гибридные ценные бумаги;
· производные ценные бумаги;
· товарные ценные бумаги.
Долевые ценные бумаги удостоверяют право владельца на долю в капитале предприятия. К таким ценным бумагам относятся акции и паи инвестиционных фондов.
Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после ликвидации АО. Выделяют простые и привилегированные акции. Владельцы привилегированных акций имеют преимущество в получении дивидендов перед владельцами простых акций, но обычно не имеют права голоса.
Существует несколько видов привилегированных акций:
1) кумулятивные – любые причитающиеся, но не объявленные дивиденды накапливаются и выплачиваются по этим акциям до объявления о выплате дивидендов по обыкновенным акциям;
2) некумулятивные - держатели этих акций теряют дивиденды за любой период, в котором не было объявлено об их выплате;
3) привилегированные акции с долей участия – дают держателям право на получение дополнительных дивидендов сверх объявленной суммы, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают объявленную сумму;
4) конвертируемые привилегированные акции – могут быть обменены на установленное число обыкновенных акций в заранее оговоренных пропорциях;
5) привилегированные акции с корректируемой ставкой дивидендов – выплаты по этим акциям корректируются с учетом динамики рыночных процентных ставок;
6) отзывные привилегированные акции – содержат право отзыва, т.е. эмитент может их выкупить по оговоренной цене. Долговые ценные бумаги удостоверяют право конкретного денежного требования. К ним относятся облигации, векселя, чеки и сертификаты задолженностей.
Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный в облигации срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.
Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. Срок «созревания» облигации – это срок, по истечении которого происходит погашение облигации. До окончания этого срока облигация может быть продана другим лицам. Облигации могут быть именными, предъявительскими, свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения. Существуют государственные, муниципальные и корпоративные облигации.
По форме выплаты дохода облигации бывают:
а) купонные, с фиксированной или плавающей ставкой купона. Они наряду с возвращением основной суммы долга предусматривают периодические денежные выплаты (1,2 или 4 раза в год). Размер этих выплат определяется ставкой купона, выраженной в процентах к номиналу;
б) с выплатой дохода в момент погашения.
Гибридные ценные бумаги – конвертируемые акции и привилегированные акции с правом обмена на обыкновенные акции.
Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение или продажу первичных ценных бумаг. К ним относят опционы, фьючерсы, варранты, свопы.
Опцион (опционное свидетельство) – именная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционного свидетельства на покупку или продажу ценных бумаг (базисного актива) эмитента опциона или третьих лиц по фиксированной цене.
Базисными активами опционных свидетельств могут быть только акции и облигации (за исключением государственных облигаций и облигаций муниципальных образований).
Варрант – это ценная бумага, владелец которой получает право покупки ценных бумаг по установленной цене в течение определенного периода времени или бессрочно.
К товарным ценным бумагам относятся:
· коносамент – товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки. Он может быть именным, предъявительским или ордерным;
· простое складское свидетельство – предъявительская ценная бумага, держатель которой приобретает право распоряжаться товаром;
· двойное складское свидетельство – состоит из складского свидетельства и залогового свидетельства (или варранта), которые могут быть отделены друг от друга и обращаться самостоятельно.
По сроку обращения различают краткосрочные (до года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет) и бессрочные ценные бумаги.
По механизму формирования и выплаты дохода выделяют:
1) ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации, векселя, сертификаты);
2) с переменным доходом (обыкновенные акции, облигации с плавающим купоном, опционы, фьючерсы).
По степени риска различают: безрисковые, среднерисковые и высокорисковые ценные бумаги.
По выполняемой рыночной функции ценные бумаги делятся на:
а) инструменты денежного рынка – это коммерческие и финансовые векселя, сертификаты банков, государственные, муниципальные и корпоративные облигации и другие ценные бумаги со сроком обращения не выше года. Экономическая роль этих ценных бумаг состоит в обеспечении непрерывности кругооборота капитала, ускорении процесса реализации товаров, бесперебойности расчетов;
б) инструменты рынка капиталов – акции, облигации, сертификаты, ипотечные, закладные бумаги, срок обращения которых больше года. С помощью этих ценных бумаг осуществляется привлечение капитала в сферу материального производства.
Операции банков с ценными бумагами делятся на 2 вида:
На основании лицензии на совершение банковских операций банки могут:
а) проводить следующие операции: выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами;
б) осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами.
Кредитные организации могут осуществлять следующие виды профессиональной деятельности (на основании специальной лицензии):
1) брокерскую,
2) дилерскую,
3) депозитарную,
4) управление ценными бумагами,
5) определение взаимных обязательств (клиринг),
6) ведение реестра владельцев ценных бумаг.
Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.
Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.
По договору доверительного управления одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок ценные бумаги в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление ими в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).
Деятельность по управлению ценными бумагами – осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
· ценными бумагами;
· денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
· денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме предпринимаемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.
Публичное обращение ценных бумаг – обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы.
Листинг – включение ценных бумаг в котировальный список.
Делистинг – исключение ценных бумаг из котировального списка.
Банки зачастую прибегают к сделкам «РЕПО», т.е. продаже ценных бумаг с условием их обратного выкупа через определенное время.
Вексель представляет собой долговое обязательство, составленное в строго определенной форме и дающее бесспорное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы по истечении срока, на который он выписан. Стандартные реквизиты векселя:
· вексельная метка - часть текста векселя, отличающая его качественно от других денежных документов. Метку принято обозначать словами «платите против этого векселя»;
· приказ о платеже – главный реквизит векселя, придающий ему юридическую силу. Приказ формируется как « платите» или «уплачу»;
· вексельная сумма – параметр долга по данному векселю;
· наименование плательщика – юридический адрес должника с указанием его полного названия и местонахождения;
· срок платежа – календарная дата или период времени погашения долга по векселю;
· место платежа – юридический адрес плательщика или банка, принявшего на себя взыскание долга;
· вексельная дата – календарная дата векселя, показываемая рядом с указанием места его эмиссии.
В зависимости от сферы обращения векселя подразделяются на две группы. Первая – векселя разового действия, или соло-векселя , представляющие собой персонифицированный долг первоначального покупателя своему поставщику. Соло-векселя прекращают служить платежным средством сразу после оплаты долга по коммерческому кредиту. Векселя разового действия получили название простых векселей .
Вторая группа – векселя многократного действия, совершающие движение от одного предприятия к другому. Векселя многократного действия называются переводными векселями или траттами .
Техническое оформление переводных векселей называется трассированием , т.е. открытием маршрута их движения. Юридическое лицо, открывающее маршрут, - это трассант; плательщик на маршруте – трассат, а обладатель векселя – ремитент. Ремитенту принадлежит право требовать совершения платежа в соответствии с суммой, сроками и местом, указанными в векселе. Значение своевременности платежа очень велико, и поэтому в качестве плательщика может выступить третье юридическое лицо, включая банки. Такое лицо (резервный плательщик) называется гарантом, или авалистом. При расчете по векселям авалист вносит необходимую сумму денежных средств за плательщика, обеспечивая императивный характер платежного обязательства. Передача векселя очередному юридическому лицу и его вступление в процесс обращения как классического вида кредитных денег осуществляются с помощью передаточной надписи. Эта надпись называется индоссаментом. Лицо, передоверяющее вексель, именуется индоссантом, а лицо – получатель кредитного обязательства – индоссатором.
Индоссамент может содержать указание лица, в пользу которого переводится документ (полный или именной индоссамент), быть на предъявителя или состоять из одной лишь подписки индоссанта (бланковый индоссамент). Лицо, владеющее документом по бланковому индоссаменту, имеет право заполнить бланк от своего имени или имени другого лица, индоссировать документ посредством полного или бланкового индоссамента, передать новому держателю простым вручением. Кроме передаточной функции индоссамент на векселе (или чеке) выполняет также гарантийную функцию: каждый индоссант по векселю отвечает за акцепт и за платеж (индоссант по чеку - за платеж). Индоссант несет солидарную ответственность вместе с векселедателем (чекодателем), авалистом и плательщиком (хотя и может снять с себя эту ответственность посредством индоссамента с оговоркой «без оборота»).
При нарушении срока платежа вексель предъявляется к протесту. Протест заявляется векселедержателем для принудительного взыскания долга с плательщика. Протест векселя как юридический акт производится уполномоченным нотариусом и свидетельствует о финансовой несостоятельности должника.
Назначение плательщиком по векселю какого-либо третьего лица называется домициляцией, а такие векселя – домицилированными , внешним признаком их служат слова «уплата» или «платеж в... банке», помещенные под подписью плательщика.
Такая оговорка проставляется на векселе векселедателем. Если домицилиат в ней не указан, он может быть назван плательщиком при акцепте. Домицилированный вексель предъявляется к оплате домицилиату, который не является ответственным по векселю лицом, а лишь своевременно оплачивает вексель за счет плательщика, предоставившего в его распоряжение необходимые средства.
Выступая в качестве домицилянта, банк не несет никакого риска, так как он оплачивает вексель только в том случае, если плательщик внес ему раньше вексельную сумму или если клиент имеет у него на своем расчетном счете достаточную сумму и уполномочивает банк списать с его счета сумму, необходимую для оплаты векселя. В противном случае банк отказывает в платеже, и вексель протестуется обычным порядком против векселедателя.
За оплату векселя в качестве особого плательщика обычно насчитывают небольшую комиссию, а оплаченные векселя отсылаются клиенту. Для лиц, имеющих в данном банке расчетный (текущий) счет, оплата домицилированных векселей производится бесплатно.
Обеспечительский вексель. В условиях, когда задолженность существует уже длительное время, а заемщик не обязателен и ненадежен, от него может быть потребован обеспечительский вексель. В данном случае вексель используется как обеспечение ссуды. Вексель хранится на депонированном счете заемщика и не предназначается для дальнейшего оборота. Если платеж совершается в срок, то вексель погашается. Если же выплата ссуды задерживается, то должнику предъявляются претензии.
Опцион – спекулятивная сделка, заключающаяся в предоставлении права (но не обязательства) на покупку чего-либо в установленную дату в будущем по цене, оговоренной сегодня, но включающей комиссионные продавцу. Опцион дает своему владельцу право купить или продать в течение установленного срока что-либо по фиксированной цене.
Продавец опциона принимает на себя обязательство, по которому он должен что-либо купить или продать. А его покупатель решает, реализовывать ли ему свое право или нет. То есть для него такой контракт не является обязательным для исполнения в отличие, например, от фьючерсной сделки, которая должна быть исполнена обеими сторонами.
Если цена, закрепленная в опционе, будет выгоднее стоимости, сформировавшейся к этому времени на рынке, покупатель получит прибыль в виде разницы между ними. Таким образом, его потери ограничены только стоимостью самого опциона – премии, которую он уплачивает продавцу за то, что тот берет на себя все рыночные риски. Если цена изменилась в выгодном для вкладчика направлении, то он исполняет опцион и получает прибыль, если в невыгодном – он его не исполняет и ничего не теряет, кроме первоначально уплаченной за него премии.
Именно на опционных контрактах построены новые структурированные банковские продукты. Часть средств инвестор вкладывает в покупку опционов на выбранные им акции, а остальную сумму направляет на банковский депозит или в надежные облигации российских компаний, которые приносят стабильный гарантированный доход в 8 – 11 % годовых. Инвестиционные продукты построены так, что процент, полученный от размещения денег в облигациях или на депозитах, покрывает затраты на опционы, поэтому вкладчик в любом случае вернет обратно все вложенные средства. При этом в случае благоприятного развития событий на рынке он получает дополнительный доход, который может достигать десятков, а иногда и сотен процентов годовых.
Опционы бывают двух типов:
Опцион «колл» – право покупки фьючерсного контракта, товара или иной ценности по заранее установленной цене. «Колл» предоставляет покупателю право купить актив у продавца опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от этой покупки. На первом этапе вкладчик покупает «колл», если ожидает повышения курсовой стоимости актива (акций). На втором он реализует (или не реализует) данное опционом право на покупку актива. Опцион «пут» – право продажи фьючерсного контракта, товара или иной ценности по заранее установленной цене. «Пут» предоставляет своему покупателю право продать актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Вкладчик приобретает «пут», если ожидает падения курсовой стоимости актива.
Опционы различаются по соотношению цены исполнения и текущей стоимости, заложенных в их основу.Если рыночная ситуация сложилась таким образом, что для «колл» цена исполнения выше настоящей стоимости заложенных в его основу инструментов, то он называется опционом «без денег». Опцион «пут» становится «без денег» в том случае, когда цена исполнения ниже текущей стоимости заложенных в его основу рыночных инструментов. Опцион «без денег» – опцион, не имеющий самостоятельной ценности. Опцион «при деньгах» – опцион, обладающий самостоятельной ценностью. Опцион «при своих» – опцион, базисная цена которого равна текущей фьючерсной цене. Опцион «на процентную ставку» – опцион, который должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.
Источник - Т.А. Фролова Банковское дело: конспект лекций Таганрог: ТТИ ЮФУ, 2010.
Добрый день, дорогой читатель!
В России рынок ценных бумаг развит не так хорошо, как в других странах мира, поэтому он считается нестабильным. Однако без него представить экономическую ситуацию в государстве невозможно. В связи с этим тема моей сегодняшней статьи – операции с ценными бумагами.
Если говорить просто, это не что иное, как действия с ценными бумагами и деньгами для достижения определенной цели. По идее, это способ получения прибыли или ресурсов для компании.
Коммерческие банки или государственные банковские учреждения выступают в качестве эмитента или посредника при сделках.
Все сделки, приводящиеся на рынке, преследуют следующие цели:
Все операции классифицируются на несколько типов:
Налоговая ставка различна для резидентов РФ и нерезидентов. В первом случае придется заплатить 13 %, во втором – 30 %. При получении по наследству налог не платится, исключением является случай, если ценные бумаги были подарены не близкому родственнику, тогда ставка 13 %.
ОФЗ, эмитированные правительством РФ, освобождены от налогов.
На этом я заканчиваю свой обзор. Надеюсь, вы узнали из материала все, что хотели, о работе рассматриваемого инструмента. Хотелось бы узнать ваше мнение по данному вопросу, поэтому оставляйте комментарии и делитесь с друзьями в социальных сетях.
Спасибо за внимание и до новых встреч!
Виды ценных бумаг определены законодательством. Посреднические операции с ценными бумагами в интересах клиента в целях получения дохода относятся к профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам <1> . Рассмотрим основные виды ценных бумаг и посреднические операции с ними, совершаемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Виды ценных бумаг
Основные виды ценных бумаг определены законодательством. Это государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги. К ценным бумагам могут относиться и иные документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг <2> . Например, это закладная <3> .
К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, государственные облигации, облигации, иные виды ценных бумаг (в том числе производные ценные бумаги), отнесенные к эмиссионным ценным бумагам в соответствии с законодательством Республики Беларусь о ценных бумагах <4> . О некоторых видах ценных бумаг см. таблицу 1.
Таблица 1
| Вид ценной бумаги | Краткая характеристика |
| Государственная облигация | Выдаются (эмитируются) от имени Республики Беларусь Минфином <1>
. Могут быть номинированы в белорусских рублях или в иностранной валюте. Владельцами облигаций могут быть юридические и физические лица — резиденты и нерезиденты Республики Беларусь <2>
.
По сроку обращения государственные облигации подразделяются на краткосрочные — срок обращения до одного года включительно и долгосрочные — срок обращения свыше одного года <3> . Эмитируются в бездокументарной форме <4> |
| Облигация | Удостоверяет право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также удостоверять право ее владельца на получение определенного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт <5> |
| Вексель | Относится к долговым ценным бумагам. Удостоверяет обязательства векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю) <6> . В Республике Беларусь вексель составляется на бумажном носителе <7> |
| Чек | Содержит письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в ней сумму <8> |
| Депозитный сертификат | Удостоверяет сумму вклада (депозита), внесенного вкладополучателю, и права вкладчика (организации, индивидуального предпринимателя — держателей сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада (депозита) и процентов по нему у вкладополучателя, выдавшего сертификат, или в любом филиале этого вкладополучателя <9> <10> |
| Сберегательный сертификат | Удостоверяет сумму вклада (депозита), внесенного вкладополучателю, и права вкладчика (физического лица — держателя сертификата, за исключением индивидуального предпринимателя — держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада (депозита) и процентов по нему у вкладополучателя, выдавшего сертификат, или в любом филиале этого вкладополучателя <11> . Может быть именным или на предъявителя <12> |
| Акция | Именная ценная бумага. Свидетельствует о вкладе в уставный фонд акционерного общества. Эмитируется на неопределенный срок в бездокументарной форме и удостоверяет определенный объем прав владельца в зависимости от ее категории (простая (обыкновенная) или привилегированная), типа (для привилегированной акции) <13>
.
Простая акция удостоверяет право владельца на <14> : — получение части прибыли акционерного общества в виде дивиденда; — участие в общем собрании акционеров с правом голоса; — получение части имущества акционерного общества, оставшегося после расчетов с кредиторами, или его стоимости при ликвидации этого акционерного общества. Привилегированная акция удостоверяет право владельца на <15> : — получение части прибыли акционерного общества в виде фиксированного размера дивиденда; — получение в случае ликвидации акционерного общества фиксированной стоимости имущества либо части имущества акционерного общества, оставшегося после расчетов с кредиторами. Привилегированная акция не дает права на участие в общем собрании акционеров с правом голоса, за исключением случаев, предусмотренных законодательными актами Республики Беларусь. Типы привилегированных акций различаются объемом удостоверяемых ими прав, в том числе фиксированным размером дивиденда, и (или) очередностью его выплаты, и (или) фиксированной стоимостью имущества, подлежащего передаче в случае ликвидации акционерного общества, и (или) очередностью его распределения. Типы привилегированных акций и объем удостоверяемых этими акциями прав определяются уставом акционерного общества |
| Приватизационные ценные бумаги | Это государственные именные приватизационные чеки «Жилье», «Имущество», которые обеспечиваются государственной собственностью, свидетельствуют о праве их владельца на долю в приватизируемом государственном имуществе. Выпускаются на определенный срок. Выпускаются в виде отпечатанного на бумаге бланка с учетом на банковских счетах. Приватизационные чеки «Жилье» получают только граждане, а не организации <16> . |
Посреднические операции с ценными бумагами
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг включает в том числе предпринимательскую деятельность по осуществлению посреднических операций с ценными бумагами (в том числе с производными ценными бумагами) в интересах клиента в целях получения дохода (за исключением сделок, совершенных в целях получения дохода в виде процента и (или) дисконта либо дивиденда, в том числе профессиональными участниками рынка ценных бумаг) <5> . Отметим, что производные ценные бумаги — это ценные бумаги, удостоверяющие права и (или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже иных ценных бумаг <6> . Например, это фьючерсы, опционы и опционы эмитента <7> .
Для посреднических операций с ценными бумагами обычно обращаются к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, имеющим специальное разрешение (лицензию) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, в которой указаны один или несколько видов профессиональной деятельности: брокерская, дилерская, деятельность по доверительному управлению ценными бумагами <8> .
На заметку
Покупка и продажа организациями, не являющимися профессиональными участниками рынка ценных бумаг, ценных бумаг при посредничестве профессионального участника рынка ценных бумаг (в соответствии с договором поручения, комиссии или доверительного управления) не относится к профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам <9>
.
Подробнее о посреднических операциях с ценными бумагами см. таблицу 2.
Таблица 2
| Наименование посредника | Деятельность посредника | Вид договора, который заключается посредником | Особенности условий договора |
| Брокер | Совершение сделок с ценными бумагами:
от имени и за счет клиента либо от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров поручения или комиссии с клиентом <1> . Вправе совершать сделки со всеми видами ценных бумаг, в том числе сделки РЕПО (по продаже (покупке) эмиссионных ценных бумаг (первая часть РЕПО) с обязательной последующей обратной покупкой (продажей) эмиссионных ценных бумаг того же выпуска в том же количестве (вторая часть РЕПО) через определенный срок, установленный договором при заключении первой части такой сделки) (далее — сделки РЕПО) <2> |
Один из возмездных публичных договоров:
— поручения; — комиссии. Только договор комиссии используется при заключении сделок в торговой системе фондовой биржи |
Установлены законодательством <3> |
| Дилер | Совершение сделок с ценными бумагами от своего имени и за свой счет с правом одновременной покупки и продажи ценных бумаг <4>
.
Вправе совершать сделки со всеми видами ценных бумаг, в том числе сделки РЕПО <5> |
Конкретный вид договора не определен в законодательстве. Обычно это договор купли-продажи ценных бумаг.
Может заключать договор на условиях публичной оферты |
Условия публичной оферты установлены законодательством <6> . При заключении договора на условиях публичной оферты дилер обязан купить ценные бумаги по цене, заявленной им в публичной оферте |
| Доверительный управляющий | Доверительное управление от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока переданными ему в доверительное управление и принадлежащими другому лицу (вверителю) ценными бумагами как в интересах вверителя, так и в интересах указанных им третьих лиц <7> | Возмездный договор доверительного управления ценными бумагами <8> | Определены законодательством <9> |
Операции с ценными бумагами делятся на две группы: эмиссия бумаг и посреднические операции. Эмиссия - это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Эмиссию ценных бумаг следует отличать от выпуска ценных бумаг и их обращения.
Выпуск ценных бумаг представляет собой совокупность бумаг одного эмитента, которая имеет
Операции с ценными бумагами делятся на две группы: эмиссия и посреднические операции
Эмиссия
один государственный регистрационный помер, одинаковые условия эмиссии, т.е. первичного размещения и обеспечивающих их владельцам одинаковый объем прав.
В свою очередь обращение ценных бумаг - это совершение разнообразных сделок по переходу бумаг в собственность, доверительное управление, а также их залог, дарение, хранение и т. д. (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).
Правовое регулирование эмиссии
осуществляется Законом о рынке цепных бумаг, а также рядом подзаконных актов, в основном актами ФСФР. 25 "
В соответствии со ст. 19 Закона о рынке ценных бумаг она включает следующие этапы эмиссии - принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг и утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг, государственная регистрация выпуска бумаг, размещение ценных бумаг и государственная регистрация отчета об итогах выпуска. Статья 19 указанного Закона говорит о том, что при размещении эмиссионных цепных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, государственная регистрация такого выпуска сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг. Далее ст. 22 Закона устанавливает общие требования к содержанию этого проспекта. Для государственной регистрации эмиссионных ценных бумаг в соответствии со ст. 20 Закона эмитент представляет следующие документы: заявление; решение о выпуске цепных бумаг; в случае необходимости, проспект ценных бумаг; при эмиссии акций, копии учредительных документов; в случае необходимости, подтверждающее разрешение уполномоченного органа исполнительной власти на
Выпуск ценных б\>.маг
Обращение ценных бумаг
Этапы эмиссии
254 См.: Прикач ФСФР России от 25 января 2007г. №07-4/ ПЗ-Н, утвердивший Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг // БНА. 2007.
Переход прак net ценные бумаги
Переход прав на "эмиссионную ценную бумагу
осуществление выпуска. Получив указанные документы, регистрирующий орган в течение 30 дней обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе, который может быть обжалован эмитентом в суде. Статья 24 Закона о рынке цепных бумаг предписывает, что эмитент имеет право на размещение выпускаемых и эмиссионных ценных бумаг исключительно после регистрации их выпуска.
Важным для практики оборота ценных бумаг является регулирование ст. 29 Закона о рынке цепных бумаг перехода прав па ценные бумаги, что поставлено в зависимость от вида цепных бумаг, т. с. от того, являются они документарными или бездокумептарными, именными или на предъявителя, а также то, где учитывается право по ценной бумаге - у реестродержателя или депозитария. Право на предъявительскую документарную бумагу переходит к приобретателю: в случае нахождения се сертификата у владельца - в момент передачи этого сертификата приобретателю; а в случае хранения сертификатов в депозитарии - в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя. В свою очередь, право на именную бездокумсптарную ценную бумагу переходит к приобретателю: в случае учета у депозитария - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя; а в случае учета прав на бумаги в реестре - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.
Переход прав на эмиссионную цепную бумагу. Закрепленные эмиссионной ценной бумагой права, переходят с момента перехода прав на бумагу. Переход прав из именной эмиссионной ценной бумаги, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, депозитария, или номинального держателя ценных бумаг, а осуществление прав по предъявительским эмиссионным ценным бумагам
производится по их предъявлении владельцем либо его доверенным лицом.
Если сертификаты документарных эмиссионных ценных бумаг хранятся в депозитариях, то закрепленные в них права, осуществляются на основании сертификатов, предъявленных
депозитариями, по поручению владельцев. Эмитент осуществляет права по именным бездокументарным эмиссионным бумагам в отношении лиц, указанных в системе ведения реестра.
В соответствии со ст. 25 Закона о рынке ценных бумаг, не позднее 30 дней после завершения размещения эмитент обязан представить в регистрирующий орган отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг, в котором должна быть следующая информация: даты начала и окончания размещения; фактическая цепа размещения; количество размещенных ценных бумаг; доля размещенных и неразмещенных ценных бумаг выпуска; общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги; а также информация о крупных сделках и сделках, в совершении которых имеется заинтересованность, которые были совершены в процессе размещения. Для акций в отчете дополнительно указывается список владельцев пакетов эмиссионных бумаг. Уведомление об итогах выпуска или дополнительного выпуска, кроме того, содержит информацию о наименовании и местонахождении фондовой биржи, на которой осуществлен листинг размещенных бумаг и о дате этого листинга.
Отчет (уведомление) обязательно утверждаются уполномоченным органом эмитента и подписываются лицом, осуществляющим функции его единоличного исполнительного органа, а также главным бухгалтером. Кроме прочего, уведомление подписывается также брокером, оказывавшим услуги по размещению эмиссионных ценных бумаг, таким
Отчет об итогах выпуска эмиссионных цепных 6\".маг
Отчёт
(уведомление)
утверждаются
образом подтверждая достоверность информации, содержащейся в отчете (уведомлении).
Юридическое значение таких согласований заключается в том, что таким образом все лица, подписавшие или утвердившие отчет (уведомление), несут солидарно субсидиарную ответственность за убытки, причиненные эмитентом инвестору вследствие содержащейся в отчете или уведомлении недостоверной информации. Для возмещения убытков по указанным основаниям, срок исковой давности начинает течь от даты государственной регистрации отчета, а в случае представления уведомления - с даты раскрытия информации, содержащейся в таком уведомлении.
Вместе с отчётом, в регистрирующий орган представляется заявление о регистрации отчета и документы, подтверждающие соблюдение эмитентом требований законодательства, определяющего порядок и условия размещения ценных бумаг, утверждения отчета об итогах выпуска, раскрытия информации, и иных требований. Орган рассматривает отчет в двухнедельный срок и при отсутствии нарушений, связанных с эмиссией, регистрирует его, после чего регистрирующий орган несет ответственность за полноту
зарегистрированного отчета.
При нарушении процедуры эмиссии регистрирующий орган вправе отказать в государственной регистрации, приостановить выпуск бумаг, признать его несостоявшимся или недействительным." 60 В этом случае ценные бумаги подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные эмитентом от размещения, возвращаются инвесторам. После чего, инвесторы могут требовать уплаты им процентов за пользование чужими денежными
Все лица, подписавшие или утвердившие отчет
(уведомление), несут солидарно субсидиарную ответственность за убытки, причиненные эмитентом инвестору
Заявление о
регистрации
отчета
Нарушение
процедуры
эмиссии
:(""См.: Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 31 декабря 1997 г. № 45, утвердившее Положение «О порядке приостановления эмиссии и признания выпуска пенных бумаг несостоявшимся или недействительным» // Вестник ФКЦБ России. 1998. № I.
средствами, в соответствии со ст. 395 ГК РФ, а также возмещения сверх этой суммы убытков, что предусмотрено п. 3 ст. 835 ГК РФ. 261
Срок исковой давности для признания регистрирующим органом решений эмитента недействительным, а также для признания недействительными сделок, совершенных в процессе размещения ценных бумаг, составляет три месяца с момента государственной регистрации отчета или с момента представления в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска эмиссионных цепных бумаг. Этот срок, в случае его пропуска, восстановлению не подлежит.
Посреднические операции па рынке ценных бумаг включают брокерскую, дилерскую, клиринговую, депозитарную деятельность,
деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, по ведению реестра владельцев ценных бумаг и по организации торговли на рынке ценных бумаг. 262 Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскуьо деятельность называется брокер, а брокерская деятельность - это деятельность брокеров, на основании возмездных договоров с клиентами, по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по
Посреднические операции на рынке ценных бумаг
Брокерская деятельность
61 См.: Постановление Федеральной комиссии по рынку пенных бумаг от 8 сентября 1998г. №36, утвердившим Положение «О порядке возврата владельцам ценных бумаг денежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты Псиных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным» // Вестник ФКЦБ России. 1998. № 7.
ж Постановление ФКЦБ РФ от 23 сентября 1998 г. № 38 «О внесении изменений и дополнений в Положение о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утвержденное Постановлением Федеральной комиссии по рынку пенных бумаг от 19 сентября 1997г. № 26 «О внесении дополнений в Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 18 августа 1997 г. № 25 "Об утверждении Положения о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации" и об утверждении новой редакции Положения "О порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации"»// Вестник ФКЦБ России. 1998. № 7.
поручению клиента от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента (ст. 3 Закона о рынке ценных бумаг).
С гражданско-правовой точки зрения она строится по модели поручения и комиссии, однако специальное законодательство о цепных бумагах устанавливает иные правила совершения таких сделок, чем те, которые установлены нормами ГК РФ. В этом случае мы сталкиваемся с практической реализацией критикуемого нами в теории подхода, который предлагает необходимость особого регулирования рынка ценных бумаг, дистанцируясь от базовых принципов гражданского законодательства. Так, ст. 96 ГК РФ предписано, что поверенный может передать в определенных случаях исполнение поручения любому другому лицу. В отличие от этого правила, брокер может передать право совершения сделки только другому брокеру. 263 При этом, в отличие от требований п. 2 ст. 187 ГК РФ, достаточно лишь уведомления об этом клиента. Далее, закон требует --> от брокера не только добросовестного выполнения своих обязанностей, но и соблюдения очередности их выполнения, которая определяется порядком их поступления. Иное может быть предусмотрено только договором с клиентом или его поручением. При наличии у брокера интереса, который препятствует выгодному осуществлению сделки в интересах клиента, первый обязан уведомить клиента о наличии такого интереса у брокера. В соответствии с п. 1 ст. 184 ГК РФ, если клиентом брокера является предприниматель, то на такие отношения распространяются нормы о коммерческом представительстве.
Брокер, действующий на основании договора поручительства (поверенный), вправе в соответствии со ст. 359 ГК РФ удерживать находящиеся у него
ценные бумаги, в обеспечение своих претензий на вознаграждение (п. 3 ст. 972 ГК РФ). Применение брокером удержания по договору комиссии возможно в отношении любых комитентов (п. 2 ст. 996 ГК РФ). При этом, в соответствии с п. I ст. 996 ГК РФ, если комиссионеру поступили вещи, приобретенные за счет комитента, то они являются собственностью последнего.
Договор, по которому брокер выступает комиссионером, может предусматривать его обязанность хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате их продажи. Такие денежные средства, до момента их возврата, хранятся у брокера на особых забалансовых счетах и возможность их использования брокером должна быть предусмотрена договором. Часть прибыли, полученная от использования таких средств, в объеме, определенном договором, подлежит перечислению клиенту. В этом случае брокер не вправе давать клиенту гарантии или обещания относительно возможного дохода, предполагаемого от инвестирования хранимых им денежных средств.
Отношения брокера-комиссионера с клиентом по хранению и распоряжению денежными средствами клиента регламентируются п. 1 ст. 5 Закона о рынке ценных бумаг. Указанная норма специального законодательства о доверительном управлении в данном случае идентична требованиям ГК РФ о том, что деньги могут выступать самостоятельным объектом доверительного управления, за исключением случаев, предусмотренных законом (п. 2 ст. 1013 ГК РФ). В соответствии с условиями договора брокер может взять обязанность по размещению указанных средств на себя, но от имени эмитента или разместить их от своего имени, но за счет и по
263 См.: Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 11 октября 1999г. №9, утвердившее Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации // БНА. 2000. № 4.
поручению эмитента (андеррайтинг). 264 В этом случае андеррайтер, а не эмитент, несет ответственность за убытки в том случае, если в силу каких-то причин, реализация ценных бумаг проходит недостаточно активно.
Дилерские операции - это сделки купли-продажи ценных бумаг, которые совершаются дилером от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи ценных бумаг по ценам, объявленным дилером (ст. 4 Закона о рынке ценных бумаг). Кроме цепы дилер имеет право объявлять иные существенные условия договора купли-продажи, такие, как минимальное или максимальное число ценных бумаг, срок, в течение которого действуют объявленные договором цены. В этом случае мы опять обнаруживаем расхождение в требованиях специального законодательства и общих норм ГК РФ. Так, цена в договорах купли-продажи ценных бумаг, заключаемых дилерами, в отличие от правил ст. 424, 485 ГК РФ, является существенным условием договора. Далее, дилер обязан заключить договор на публично объявленных условиях, что является, по существу, публичной офертой в соответствии со ст. 437 ГК РФ. На основании п. 3 ст. 4 Закона о рынке ценных бумаг, если дилер не оговорит в оферте минимальное и максимальное количество покупаемых или продаваемых им ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные им цены, он обязан заключить договор в том виде, как он был предложен клиентом.
В случае уклонения от заключения договора, к дилеру может быть предъявлен иск о понуждении заключения договора или о возмещении причиненных им клиенту убытков. В соответствии с п. 2 ст. 3 Закона
Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, утвержденный приказом ФСФР России от 3 апреля 2007 г. № 07-37/ПЗ-Н // БНА. 2007. № 26.
о рынке ценных бумаг, если дилер одновременно является и брокером, то сделки, осуществляемые на основании договоров комиссии поручения, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями.
Деятельностью по управлению ценными бумагами Законом о рынке ценных бумаг - это деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. Доверительным управляющим выступает
коммерческая организация, за исключением унитарного предприятия, что предусмотрено п. 1 ст. 1015 ГКРФ. В соответствии с ч. 2 ст. 2 1025, порядок управления ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются
законодательством или договором. На основании ст. 1025 КГ РФ, при передаче в управление ценных бумаг, может быть предусмотрена возможность их объединения.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Если эта деятельность связана только с осуществлением прав по ценным бумагам, законодатель не требует у управляющего наличия специальной лицензии. Порядок управления и обязанности управляющего определяются законодательством и конкретными договорами. Управляющий по своему усмотрению осуществляет все права, закрепленные ценными бумагами, если договором не установлены ограничение на осуществление им права голоса. Он сам обращается в суд с любыми исками в связи с управлением, в том числе с исками, право предъявления которых предоставлено акционерам или иным владельцам ценных бумаг. При этом судебные
Дилерские операции
Деятельностью по управлению ценными бумагами
Управляющий
издержки оплачиваются управляющим за счет имущества, являющегося объектом доверительного управления.
Управляющий, кроме обозначенных прав, несет предусмотренные законом обязанности, связанные с владением ценными бумагами, как, например, осуществлять учет ценных бумаг по каждому договору доверительного управления. Важной составляющей этих обязанностей является его ответственность перед клиентами. Так, в случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента нанес ущерб последнему, управляющий обязан за свой счет возместить ему убытки. При совершении управляющим сделок в нарушение требований закона и договора, по требованию клиента, управляющий должен продать ценные бумаги и прекратить договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами; возместить клиенту понесенные им убытки; а также уплатить проценты (по правилам ст. 395 ГК РФ) на сумму, на которую были совершены сделки с ценными бумагами.
Клиринг, или клиринговая деятельность - это деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Она включает сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами и подготовку бухгалтерских документов по ним. Клиринг проводится на основании особых договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты. 265 Это могут быть договоры возмездного оказания услуг (гл. 39 ГК РФ) или договоры поручения (гл. 49 ГК РФ). При осуществлении зачета клиринговая организация действует как коммерческий представитель. Клиринговая организация обязана формировать специальные фонды для снижения рисков
265 Федеральный закон от 7 февраля 2011 г. № 7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности» // СЗ РФ. 2011. № 7. Ст. 904.
неисполнения сделок с ценными бумагами, минимальный размер которых устанавливается ФСФР по согласованию с ЦБ РФ. Такая организация должна разработать и утвердить правила осуществления клиринговой деятельности, а также обязана регистрировать правила осуществления клиринговой деятельности в ФСФР.
Депозитарная деятельность - это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг, а также по учету перехода прав на ценные бумаги."" Такую деятельность осуществляет профессиональный участник рынка ценных бумаг - депозитарий. Если депозитарий проводит расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах, он именуется расчетным депозитарием.
Клиент депозитария - депонент, т. е. лицо, пользующееся его услугами. Между ними заключается депозитарный договор (договор о счете депо), регулирующий отношения между депонентом и депозитарием. Для такого договора законом предусмотрена обязательная письменная форма, а депозитарий обязан утвердить условия депозитарной деятельности, которые являются неотъемлемой составной частью депозитарного договора. Закон специально указывает на его существенные условия, к которым относятся:
Однозначное определение предмета договора;
Порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении его ценными бумагами;
Срок договора;
Размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом; а также обязанности депозитария.
Последние включают: регистрацию фактов обременения ценных бумаг депонента
2М| Постановление Федеральной комиссии по рынку цепных бумаг от 16 октября 1997 г. № 36, утвердившее Положение «О депозитарной деятельности» // Вестник ФКЦБ России. 1997. №8.
Клиринг, или клиринговая деятельность
Депозитарная деятельность
Депозитарий
Депонент
обязательствами; ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету; передача депоненту всей информации о цепных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев цепных бумаг.
По общему правилу, если иное не предусмотрено федеральными законами или договором, депозитарий не вправе совершать операции с ценными бумагами депонента, иначе как по его поручению, и несет ответственность за сохранность депонированных сертификатов ценных бумаг. Несмотря на заключение депозитарного договора, собственником ценных бумаг остается депонент и на ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария. Если это не запрещено депозитарным договором, депозитарий имеет право привлекать других депозитариев"К исполнению обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги депонентов. Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги.
Если депозитарий оказывает депоненту услуги по получению дохода по ценным бумагам, денежные средства депонентов должны находиться на отдельном банковском счете, который открывает депозитарий в кредитной организации. Это так называемый специальный депозитарный счет. На этих счетах депозитарий ведет учет средств каждого депонента. Особенностью этих счетов является их особый, отдельный от средств депозитария режим использования, поэтому на средства, находящиеся на этих счетах, не обращается взыскание по обязательствам депозитария, а депозитарий не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный депозитарный счет.
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг в соответствии со ст. 8 Закона о рынке цепных бумаг, признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев цепных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг. Этим может заниматься только юридическое лицо, которое именуется держателем реестра (регистратором). Он не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитента, реестр владельцев которых ведет. Депозитарий, на счете депо которого учитываются права на ценные бумаги, принадлежащие иным лицам, называется номинальным держателем ценных бумаг. Для выполнения части своих функций регистратор также вправе привлекать иных регистраторов, депозитарии и брокеров, которые именуются трансфер-агентами. Последние действуют от имени и за счет регистратора па основании договора получения или агентского договора с регистратором и выданной им доверенности.
Реестр владельцев цепных бумаг - это формируемая на определенный момент система записей о лицах, которым открыты лицевые счета, записей о ценных бумагах, учитываемых на указанных счетах, записей об обременении ценных бумаг и иных записей в соответствии с законодательством Российской Федерации. Иначе говоря, это список зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, поминальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг, позволяющий идентифицировать как владельцев, так и категории принадлежащих им цепных бумаг.
Держатель реестра осуществляет свою деятельность в соответствии с федеральными законами, а также утверждёнными специальным органом правилами ведения реестра. Требования к указанным правилам устанавливаются
Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
Реестр владельцев ценных бумаг
Держатель реестра
государственным органом, осуществляющим регулирование на рынке цепных бумаг. Регистратор проводит операции в реестре, связанные с переходом прав на цепные бумаги, па основании распоряжения зарегистрированного лица, а при размещении ценных бумаг - на основании распоряжения эмитента ценных бумаг и несет ответственность за полноту и достоверность такой информации.
Держателем реестра может быть эмитент, регистратор на основании договора с эмитентом или иное лицо, если это предусмотрено федеральными законами. Вознаграждение держателя реестра определяется его договором с эмитентом. Этот договор может быть заключен только с одним регистратором, а регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов. Держатель реестра составляет на определенную дату список лиц, осуществляющих права по ценным бумагам, которые соответственно имеют право па получение доходов. Держатель реестра имеет право взимать с зарегистрированных лиц плату за проведение операций в реестре, в том числе за предоставление информации из реестра, но не вправе взимать плату в виде процента от стоимости ценных бумаг, в отношении которых проводится операция в реестре.
Важнейшие обязанности регистратора состоят в следующем:
Открывать лицевые и иные счета в реестре;
Проводить операции в реестре только по распоряжению зарегистрированных лиц, если иное не установлено федеральными законами и актами ФСФР;
Предоставлять зарегистрированному лицу, на лицевом счете которого учитывается более 1 % голосующих акций эмитента, информацию из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных лиц и о количестве акций каждой категории (каждого типа),
учитываемых на их лицевых счетах;
Информировать зарегистрированных лиц по их требованию о правах, закрепленных ценными бумагами, способах и порядке осуществления этих прав;
Составлять список лиц, осуществляющих права по ценным бумагам;
В течение 3 рабочих дней (если иной срок не предусмотрен федеральными законами и актами ФСФР) исполнять распоряжение о проведении операции в реестре либо в течение 3 рабочих дней от даты представления такого распоряжения отказывает в проведении операции;
В течение 3 рабочих дней, по требованию зарегистрированного лица предоставить выписку из реестра по его лицевому счету.
Для учета прав на цепные бумаги депозитарии и держатели реестра открывают различные лицевые счета (счета депо) - счет владельца; счет доверительного управляющего; счет номинального держателя; депозитный счет; казначейский счет эмитента; иные счета, предусмотренные федеральными законами. При этом они обязаны обеспечить конфиденциальность информации о лице, включая информацию об операциях по счету.
Организация торговли па рынке цепных бумаг может быть определена как деятельность организатора торговли на рынке цепных бумаг по предоставлению услуг, непосредственно
способствующих заключению сделок с ценными бумагами между участниками рынка (ст. 9 Закона о рынке ценных бумаг).
Профессиональный участник рынка цепных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется
Обязанности регистратора
Лицевые счета (счета депо)
Организация торговли на рынке ценных бумаг
Обязанности организатора торговли па рынке ценных бумаг
Фондовые биржи
организатором торговли на рынке ценных бумаг. 267 Он обязан предоставить любому заинтересованному лицу следующую информацию:
Правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;
Правила допуска к торгам цепных бумаг; правила заключения и сверки сделок;
Правила регистрации сделок; порядок исполнения сделок; правила, ограничивающие манипулирование рынком;
Расписание предоставления услуг организатором торговли па рынке цепных бумаг;
Регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;
Список цепных бумаг, допущенных к торгам. Важнейшими институтами, организующими
торговлю ценными бумагами являются фондовые биржи, правовое положение которых определено ст. 3 Закона о рынке ценных бумаг, рядом подзаконных актов, а также локальными актами, среди которых можно назвать устав, разнообразные положения о подразделениях, правила допуска участников к торгам и правила совершения операций. Фондовая биржа может быть создана лишь в форме некоммерческого партнерства или, акционерного общества, при этом членами фондовой биржи, являющейся
некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления в члены такой биржи, выхода и исключения из членов определяется биржей самостоятельно на основании ее локальных актов. Она не вправе совмещать эту деятельность с иными видами деятельности за исключением деятельности валютной, товарной биржи, клиринговой деятельности, деятельности по распространению информации, издательской деятельности и
Прикач ФС"ФР России от 28 декабря 2010г. № IO-78/ПЗ-Н «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» // БНА. 201 1.№ 18.
деятельности по сдаче имущества в аренду. Регистрация фондовых бирж осуществляется в общем порядке, а осуществление биржевой деятельности требует получения специальной лицензии.
Участниками торгов па фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры, управляющие, лица, осуществляющие функции центрального контрагента, и ЦБ РФ. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров. Статья 13 Закона о ценных бумагах устанавливает требования к деятельности фондовой биржи, которая должна утвердить: правила допуска к участию в торгах на фондовой бирже и правила проведения торгов, содержащие правила совершения и регистрации сделок, меры, направленные на предотвращение использования инсайдерской информации и манипулирования рынком. Фондовая биржа осуществляет постоянный контроль за совершаемыми на бирже сделками, а участники торгов обязаны предоставлять ей необходимую информацию для осуществления контроля.
К организованным торгам в соответствии с требованиями законодательства РФ допускаются ценные бумаги в процессе их размещения и обращения путем осуществления их листинга. Биржа вправе осуществлять листинг ценных бумаг путем их включения в котировальные списки, являющиеся частью списка допущенных к организованным торгам цепных бумаг. Включение ценных бумаг в котировальные списки допускается только при условии соответствия таких ценных бумаг требованиям законодательства. Главным критерием допуска бумаг к торговле является их ликвидность, надежность и доходность. Таким образом, включение бумаги в листинг гарантирует ее качество и обеспечивает интересы всех участников торговли, поскольку гарантирует интересы инвестора.
С другой стороны, листинг - это важный
К торгам допускаются ценные бумаги путём
осуществления их листинга
показатель качества самой биржи, которая самостоятельно определяет в нем рейтинг ценных бумаг. Действия биржи по формированию листинга, естественно привлекают интерес участников рынка, поскольку, таким образом, они получают важнейшую первоначальную информацию о надежности ценных бумаг. В настоящее время требования российских бирж стремятся приблизиться к мировым стандартам в этой области, для чего они предъявляют все более жесткие требования. С другой стороны деятельность биржи в этом направлении не должна подменять собой сам фондовый рынок, как наиболее естественный инструмент определения качества ценных бумаг.
Показателем меняющегося курса ценных бумаг выступают их индексы. Они позволяют прогнозировать изменение средней стоимости бумаг, обращающихся на рынке. Известными во всем мире являются индекс Доу-Джонса; который характеризует совокупный курс крупнейших компаний США па Нью-Йоркской фондовой бирже; индекс «Никей» Токийской биржи; «Евротак», который определяется на Лондонской бирже и др. На российском фондовом рынке также используются индексы, в частности, индексы фондовой биржи «Российская торговая система» - индекс РТС, Московской межбанковской валютной биржи - индекс ММВБ.
2) срочные, или игровые, операции, имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода не от самих ценных бумаг, а за счет изменения их курсовой стоимости при последующей перепродаже.
Основными операциями на рынке ценных бумаг являются:
1) выпуск (эмиссия) ценных бумаг - установленная законом после-довательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг;
2) размещение ценных бумаг - отчуждение эмитентом ценных бу-маг их первым владельцам путем заключения гражданско-право-вых сделок;
3) обращение ценных бумаг - заключение гражданско-правовых сде-лок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца другому;
4) регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг - учет владельцев ценных бумаг, контроль за изменением состава соб-ственников ценных бумаг;
5) конвертация - операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей;
6) траст - доверительное управление ценными бумагами, направленное на приращение капитала с помощью выбора наиболее эффективных вариантов использования ценных бумаг;
7) клиринг - выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним;
8) хранение - защита от хищения и иных причин утраты;
9) страхование - обеспечение относительной стабильности, а сле-довательно, привлечение дополнительных потенциальных инве-сторов;
10) безвозмездная поставка (дарение, наследование) - реализация права наследования, осуществление дарения;
11) залог - предоставление залогового обеспечения под кредит;
12) маркетинг - изучение определенного сегмента рынка ценных бу-маг, оценка потенциальных инвесторов, диагностика фондовых
13) операций, оценка риска, разработка стратегии продвижения ценных бумаг на рынке;
14) сплит (расщепление) или дробление - увеличение числа ценных бумаг;
15) консолидация (объединение) - уменьшение числа ценных бумаг.
16) бухгалтерский учет и аудит;
17) начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;
18) ценообразование - процесс установления цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики;
19) формирование и управление портфелями ценных бумаг;
20) оценка инвестиционного риска;
21) инвестиционное проектирование - разработка финансовой политики, прогнозирование;
22) консалтинг - это профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практически проблем на рынке ценных бумаг и др.
Наиболее значимыми операциями на рынке ценных бумаг являются эмиссия и обращение ценных бумаг.
ПОРЯДОК ВЫПУСКА И ОБРАЩЕНИЯ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
Порядок выпуска и обращения ценных бумаг в РФ регулируется Законом РФ «О рынке ценных бумаг » и другими законодательными актами.
Эмиссия (выпуск) ценных бумаг - это установленная законом последовательность действий эмитента по размеще-нию эмиссионных ценных бумаг.
Основными целями эмиссии являются:
1. Создание акционерного общества (формирование собственного капитала);
2. Привлечение заемного капитала через выпуск долговых бумаг;
3. Управление капиталом через дополнительные выпуски ценных бумаг (увеличение собственного капитала эмитента, снижение доли заемного капитала в совокупном капитале);
4. Финансирование поглощения;
5. Изменение структуры акционерного капитала (распределение акций, прежде всего голосующих, между группами акционеров) либо преодоление негативных тенденций в этом изменении;
6. Погашение кредиторской задолженности путем предоставление кредиторам части выпущенных ценных бумаг.
Процедура эмиссии (выпуска) ценных бумаг включает в себя следующие этапы:
1. Принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
2. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
3. Государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;
4. Размещение ценных бумаг;
5. Государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Эмиссия ценных бумаг осуществляется в двух формах:
1. В форме закрытого (частного) размещения среди ограниченно круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска, но без публично ’ объявления о нем;
2. В форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг ере, потенциально неограниченного круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг, предполагающего раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.
Публичное размещение ценных бумаг - размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рын-ке ценных бумаг.
Отличием открытой продажи от закрытой является обязательная регистрация проспекта эмиссии, раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии и в отчете об итогах выпуска.
Вследствие этого эмиссия ценных бумаг при публичном размещении допол-няется следующими этапами:
1. Подготовкой проспекта эмиссии ценных бумаг;
2. Регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
3. Раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмис-сии;
4. Раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.
Эмитент обязан завершить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) таких ценных бумаг.
Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в решении о выпуске (дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг. Фактическое количество размещения ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом регистрацию. Доля неразмещенных ценных бумаг из числа, указанно в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг, при которой эмиссия считается несостоявшейся, устанавливает федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бум:
Процедура эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, условия их размещения и обращения регулируются федеральными законами или в порядке, ими установленном.
Благоприятное завершение процедуры эмиссии означает, что ценные бумаги поступают на рынок ценных бумаг для их дальнейшего обращения.
Обращение ценных бумаг - это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги. Переход прав на ценные бумаги и реализация прав, закрепленных цен-ными бумагами, определяется гл. 6 Закона «О рынке ценных бумаг».
Наиболее важным моментом в обращении ценных бумаг является фиксация перехода прав на эмиссионные ценные бумаги от одного их владельца к другому. Порядок перехода прав по ценным бумагам в результате совершения гражданско-правовых сделок зависит от порядка владения (именная, на предъявителя и ордерная) и от формы существования (документарная или бездокументарная) ценных бумаг.
Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам- депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии).
Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра - записями на лицевых счетах у держателя реестра или, в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии, - записями по счетам-депо в депозитариях.
Право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю при: нахождении ее сертификата у владельца - в момент передачи этого сертификата приобретателю.
Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю в случае учета его прав на ценную бумагу:
В системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;
У депозитария - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя.
Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу.
Ордерные ценные бумаги передаются посредством заполнения передаточной надписи - индоссамента, находящегося на обратной стороне ценной бумаги.
Выпуск и обращение ценных бумаг осуществляются под жестким контролем со стороны государства. Перечень регистрирующих органов на территории РФ устанавливается Федеральной службой по финансовым рынкам и Центральным банком (Департаментом лицензирования и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России). Государственное регулирование осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов; лицензирования деятельности профессиональных участников рынка; создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка; запрещение и пресечение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг.
