Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Экономическое содержание и сущность управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Оценка эффективности и пути улучшения управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами на примере деятельности ООО "Нефтехимагропром".
курсовая работа , добавлен 22.12.2013
Состав и значение управления оборотными активами. Источники формирования оборотных активов. Анализ системы управления оборотными активами на примере ООО "Аксель-Тревел". Структура и динамика изменения и эффективность использования оборотных активов.
дипломная работа , добавлен 11.02.2014
Теоретические аспекты управления оборотными активами. Модели управления текущими активами и пассивами. Определение, состав оборотных активов и методика управления ими. Анализ управления оборотными активами на мясоперерабатывающем предприятии "Желен".
курсовая работа , добавлен 07.01.2011
Экономическое содержание управления оборотными активами. Основные источники их формирования. Анализ состава и структуры оборотных активов СПК колхоз "Урал". Оценка эффективности их использования. Пути повышения оборачиваемости оборотных средств колхоза.
курсовая работа , добавлен 09.03.2012
Состав, структура и классификация оборотных средств, эффективность их использования. Технико-экономическая характеристика ООО "Декор", анализ его финансового состояния. Система управления оборотными активами на предприятии и пути ее совершенствования.
дипломная работа , добавлен 23.01.2012
Цель и задачи управления оборотными и внеоборотными активами организации, интенсивность их обновления. Политика формирования оборотных активов. Управление денежными активами, запасами и дебиторской задолженностью. Анализ и контроль денежных активов.
дипломная работа , добавлен 25.10.2014
Понятие и экономическое содержание оборотных активов, их классификация и разновидности. Особенности формирования оборотного цикла предприятия на современном этапе. Анализ основных этапов, приемов и механизмов управления оборотными активами предприятия.
курсовая работа , добавлен 21.12.2010
Правило идеального финансирования предполагает, что финансирование постоянных активов следует производить постоянными (долгосрочными) источниками, краткосрочных активов – краткосрочными источниками («золотое правило»). Следовательно, с теоретической точки зрения оборотные активы целесообразно финансировать краткосрочными обязательствами, внеоборотные (основные) активы – долгосрочными источниками.
Для определения сущности политики финансирования следует учесть, что оборотные активы состоят из двух частей: постоянная, не изменяющаяся в течение времени, и переменная, испытывающая сезонные колебания. Постоянные оборотные активы при определении источников их финансирования приравниваются к долгосрочным активам. Выделяют 3 основных вида политики финансирования: агрессивная, умеренная, консервативная.
В консервативной модели финансирования (рис. 8) краткосрочные источники покрывают часть переменной потребности в текущих активах или отсутствуют вообще. При этом периодически возникает излишек финансирования. Применение консервативной модели повышает финансовую устойчивость фирмы, но увеличивает в целом стоимость капитала в связи с высокой долей дорогих долгосрочных источников.
Политика финансирования, основанная на краткосрочных источниках, носит название агрессивной (рис. 9). Как правило, при этом постоянная часть оборотных активов полностью или частично финансируется краткосрочными источниками. В случае суперагресивной политики из краткосрочных источников может формироваться даже часть внеоборотных активов. Смысл применения агрессивной политики финансирования в том, что удешевляется капитал в целом, следовательно, повышается рентабельность капитала. В то же время возрастает риск потери ликвидности: краткосрочные кредиторы могут даже в случае небольшой задержки возврата кредита востребовать свои деньги. Следовательно, повышается сложность управления финансами, а также требования к уровню квалификации финансовых менеджеров.
Умеренная политика финансирования соответствует случаю, когда долгосрочными источниками финансируются внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов, краткосрочными обязательствами – вся переменная часть оборотных активов.
Краткосрочные обязательства коммерческой организации включают в себя следующие источники финансирования:
1) кредиторская задолженность перед поставщиками;
2) краткосрочные банковские кредиты;
3) задолженность по налогам и заработной плате;
4) задолженность по коммерческим бумагам.
Краткосрочное финансирование имеет ряд преимуществ перед долгосрочным: относительная быстрота и простота получения финансирования, меньшая стоимость данных источников. Вместе с тем, краткосрочное финансирование имеет серьезные недостатки: во-первых, чем выше доля краткосрочных обязательств в структуре капитала, тем выше риск потери ликвидности, поскольку для погашения краткосрочных обязательств постоянно нужно иметь в наличии достаточное количество ликвидных активов; во-вторых, ставки по краткосрочным источникам финансирования испытывают более частые колебания, чем по долгосрочным.
Кредиторскую задолженность перед поставщиками, бюджетом, работниками фирмы часто называют спонтанным финансированием , имея в виду, что размер этого финансирования зависит от количества производимой и реализуемой продукции. Банковские кредиты и эмиссия коммерческих бумаг не относятся к спонтанному финансированию, поскольку требуется принятие специальных решений и соблюдение ряда более жестких условий, особенно связанных со сроками финансирования.
Руб.
Внеоборотные активы
время, мес.
Рис. 8. Схема консервативной политики финансирования
Переменная часть оборотных активов
Постоянная часть оборотных активов
Внеоборотные активы
время, мес.
Рис. 9. Схема агрессивной политики финансирования
При выборе источников краткосрочного финансирования рекомендуется использовать следующее правило: бесплатной частью спонтанного финансирования следует пользоваться всегда; это наиболее привлекательный источник финансирования. Однако следует помнить, что сроки бесплатного финансирования ограничены законом (в случае задолженности по налогам) или соглашениями с трудовым коллективом (в случае задолженности по заработной плате), а также контрактами с поставщиками. Нарушение сроков, особенно в первых двух случаях, может привести к обязанности уплачивать пени и неустойки.
Далее правило краткосрочного финансирования требует проведения специальных расчетов, смысл которых в следующем: если бесплатные источники исчерпаны, следует выбрать источник с наименьшей стоимостью . Как правило, это выбор между банковским и коммерческим (торговым) кредитом.
Ставку по банковскому кредиту называет банк-кредитор, учитывая при этом степень кредитоспособности заемщика, наличие обеспечения и другие факторы. Цена торгового кредита скрыта в условиях оплаты, отраженных в контракте на поставку сырья или комплектующих. При этом поставщик, как и банк, учитывает кредитоспособность своего покупателя, его деловую репутацию, давность деловых связей, важность данного покупателя для обеспечения продаж.
Допустим, поставщик предлагает следующие условия поставки: 3-процентная скидка с цены товара при оплате в течение 10 дней, разрешение оплатить по полной цене без санкций в течение 30 дней. В контрактах, как уже отмечалось, это принято записывать «3/10, n/30».
Для расчета цены торгового кредита используем условный пример: годовой объем закупок комплектующих фирмы АВС – 1000 тыс. руб., поставка и оплата комплектующих производятся ежедневно. Цена торгового кредита рассчитывается поэтапно:
1. Сумма скидок с годового объема закупок:
1000*0,03 = 30 (тыс. руб.)
2. Объем ежедневных закупок:
(1000 – 30) / 360 = 2,69 (тыс. руб.)
3. Сумма бесплатного торгового кредита (равная сумме кредиторской задолженности перед поставщиком на 10-й день срока действия скидки):
2,69 10 = 26,9 (тыс. руб.)
Если решено воспользоваться скидкой, в дальнейшем в течение года размер кредиторской задолженности не увеличится, так как на 11-й день начнется ежедневная (согласно условию задачи) оплата комплектующих.
4. Размер кредиторской задолженности в случае, если решено отказаться от скидки (равный сумме кредиторской задолженности перед поставщиком на 30-й день, поскольку срок оплаты без санкций следует использовать полностью):
2,69 30 = 80,7 (тыс. руб.)
Это будет постоянная величина кредиторской задолженности в течение года. Следует обратить внимание: кредиторская задолженность всегда отражается за вычетом скидки, независимо от того, воспользовались скидкой или нет. Объяснить это можно тем, что, с точки зрения экономической сущности, сумма долга перед поставщиком распадается на две части: сумма торгового кредита и сумма, уплачиваемая за пользование торговым кредитом (равная сумме потерянной скидки).
5. Сумма платной части торгового кредита:
80,7 – 26,9 = 53,8 (тыс. руб.)
6. Цена торгового кредита, или цена отказа от скидки:
30 /53,8 100 % = 55,76 %
Итак, пользование кредитом поставщика обойдется компании в 55,76 % годовых. Расчет цены отказа от скидки можно произвести так же по следующей формуле:
В первой части формулы представлена цена кредита за один период (скидка в числителе рассматривается как плата за торговый кредит, в знаменателе указана величина торгового кредита). Во второй части рассчитано количество периодов кредитования в течение года. Проверка расчета по формуле: 3/(100-3)*360/(30-10)=55,7. Таким образом, формула дает правильный результат, что позволяет принимать управленческие решения, зная только контрактные условия оплаты и действующие условия банковского кредитования для предприятия.
После расчета цены отказа от скидки следует сравнить ее с ценой других источников финансирования и выбрать наиболее дешевый. Чаще всего приходится сравнивать цену торгового кредита с ценой банковского. Если, например, банковский кредит можно привлечь под 16 % годовых, то в нашем примере следует воспользоваться скидкой и банковским кредитом. Ниже приведено сравнение отчетов о прибылях и убытках, составленных для случаев использования торгового и банковского кредита (табл. 12).
В данном случае размер полученной чистой прибыли подтверждает решение воспользоваться скидкой и привлечь банковский кредит. Такая ситуация является типичной: поставщики всегда закладывают в условия контракта высокую цену платной части торгового кредита. Вместе со скидкой это стимулирует покупателя к более ранней оплате.
Рассмотренный в данной теме вопрос выбора источников краткосрочного финансирования является чрезвычайно актуальным для российских предприятий в связи с низкой доступностью долгосрочных источников. Кредиторская задолженность часто используется как источник финансирования, в том числе долгосрочных инвестиционных решений. Это чрезвычайно рискованный вариант управления, который, тем не менее, был распространен в докризисные годы (2005-2007). Соответствующие знания помогут принимать правильные решения, оптимизирующие риск и доходность бизнеса.
Таблица 12
Сравнение финансового результата для случаев использования и отказа
от использования кредита поставщика
Вопросы для самоконтроля
Финансовые средства предприятий являются основой финансовой системы всей страны. Они занимают отделяющее положение в этой системе, так как охватывают важнейшую часть всех денежных отношений в стране, а именно, финансовые отношения в сфере общественного денежного воспроизводства страны.
Финансовую политику формирует государство, оно также определяет порядок образования, распределения и использования средств централизованных фондов финансовых ресурсов, которые служат одним из источников финансирования предприятий. С помощью финансовых средств предприятия выявляют огромные резервы в совершенствовании финансирования и организации своей работы, оптимизации структуры капитала, которые обеспечивают рост объемов производства и реализации прибыли, сбалансированность материальных и финансовых ресурсов. Основной принцип финансов предприятий – выравнивание возможностей получения прибыли с преодолением риска от авансирования денежных средств в различные сферы предпринимательской деятельности. В финансировании с помощью заёмных средств уделяется много внимания стимулированию коммерческой инициативы, росту производительности труда.
Прежде всего, заемные средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия, для модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и т.д. Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство предприятий привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала. Преимуществом финансирования за счет долговых источников является нежелание владельцев увеличивать число акционеров, пайщиков, а также относительно более низкая себестоимость кредита по сравнению со стоимостью акционерного капитала, которая выражается в эффекте финансового рычага.
Заемный капитал – это совокупность заемных средств, приносящих предприятию прибыль.
Цель управления финансовыми и денежными потоками – обеспечение кругооборота средств предприятия, являющегося условием для его нормального функционирования – обуславливает актуальность и значимость темы данной работы для современных предприятий различных сфер и направлений деятельности .
Целью данной работы является анализ управления краткосрочными заемными средствами предприятия.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
· рассмотреть теоретические аспекты заемных источников финансирования;
· дать финансово – экономическую характеристику предприятия;
· отразить методы совершенствования политики краткосрочного финансирования;
Источниками информации – справочная и нормативная литература, годовые отчеты.
В работе применялись такие методы исследования, как монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный.
Объект исследования – ООО «Приморский рис».
Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемного капитала. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственных средств, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном итоге - повысить рыночную стоимость предприятия.
Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей народного хозяйства объем используемых заемных финансовых средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим привлечение и использование заемных финансовых средств является важнейшим аспектом финансовой деятельности предприятия, направленной на достижение высоких конечных результатов хозяйствования .
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом:
1. Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.
2. Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.
Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.
Заемные средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:
а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;
б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация); обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.
г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;д) другие временные нужды. Принцип целевого при влечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.
К краткосрочным заимствованиям прибегают компании всех видов и размеров. Краткосрочный долг - это заемные средства, которые подлежат возврату в течение года, использующиеся для финансирования текущих затрат.
Источники краткосрочного финансирования:
Торговый кредит. Это самый распространенный источник краткосрочного финансирования. Он представляет собой кредит, который поставщик продукции или материалов предоставляет покупателю. Оформление этой сделки может производится договором или устно. Формами торгового кредита являются открытый кредит и простой вексель. Открытый кредит (открытый счет) позволяет покупателю приобретать товары с отсрочкой оплаты. Это неофициальное соглашение, по которому покупатель получает продукцию до того, как заплатит за нее. Простой вексель представляет собой долговое обязательство покупателя в письменной форме выплатить определенную сумму денег поставщику к конкретному сроку.
Ссуды от финансовых институтов. Предприятие может обратиться к коммерческому банку или другому финансовому институту за краткосрочной ссудой. Ссуды бывают обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченная ссуда - это такая ссуда, которая выдается под гарантию какой-нибудь ценности, которую кредитор получает в случае банкротства заемщика. Например, обеспечением может являться собственное имущество предприятия. Можно выделить различные формы такого обеспечения: счета дебиторов, товарно-материальные запасы, иная другая собственность. Ссуда под счета дебиторов подразумевает, что в качестве залога используется задолженность предприятию со стороны его клиентов по открытым счетам. Дебиторская задолженность может продаваться сторонней финансовой компании. Эта процедура называется факторингом. Когда фирма берет в долг под залог товарно-материальных запасов, банк принимает от нее расписку о том, что если фирма не уплатит долг, то ее товарно-материальные запасы перейдут кредиторам. Краткосрочные ссуды также выдаются под залог любого движимого ("ликвидного") имущества, например, автомобилей и прочей техники. Необеспеченная ссуда дается без какого-либо залога. В этом случае кредитор полагается на доходность предприятия или его репутацию. В качестве гарантий кредитор требует, чтобы заемщик держал определенную сумму денег на банковском счете (компенсационный остаток). Другим видом необеспеченной ссуды является "кредитная линия". Она представляет собой максимальную сумму, которую банк согласен выдавать компании в течение определенного периода времени.
Деканат
специальности «Финансы»
Дисциплина
«Финансовый менеджмент»
Курсовая работа
на тему: Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия
студента 3
курса
дневного (очного) обучения группы 532гр
.
Фамилия И.О. Середёнкина
Елена Викторовна
Руководитель:
Митрофанова Л. Х.
должность
доцент
Уральск 2009
Содержание
Введение
Введение
Оборотные
активы составляют существенную долю
всех активов предприятия. От умелого
управления ими во многом зависит
успешная предпринимательская деятельность
хозяйственного объекта. Управление оборотными
активами занимает особое место в работе
финансового менеджера, поскольку является
постоянным, ежедневным и непрерывным
процессом.
Выделяют
следующие укрупненные компоненты
оборотных активов, имеющие значение
в системе финансового менеджмента: производственные
запасы, дебиторская задолженность, денежные
средства и их эквиваленты. Как и в отношении
других объектов управления, входящих
в сферу интересов финансового менеджера,
речь идет не о предметно-вещественном
составе оборотных активов, а о политике
оптимального управления вложениями в
эти активы.
Занижение
величины оборотных средств влечет
за собой неустойчивое финансовое состояние,
перебои в производственном процессе
и, как следствие, снижение объема производства
и прибыли. В свою очередь, завышение размера
оборотных средств снижает возможности
предприятия производить капитальные
затраты по расширению производства. Замораживание
средств (собственных и заемных) в любом
виде, будь то складские запасы готовой
продукции или приостановленное производство,
излишние сырье и материалы, обходятся
предприятию очень дорого, так как свободные
денежные средства можно использовать
более рационально для получения дополнительного
дохода.
На
предприятии определение потребности
в оборотных средствах должно быть увязано
со сметой затрат на производство и производственным
планом предприятия. В нем следует обосновывать
выпуск конкретных видов продукции в нужном
количестве и в определенные сроки.
Несмотря
на нестабильность хозяйственных связей,
ненадежность поставщиков, трудности
приобретения качественного сырья и комплектующих
изделий, в производственном плане должны
быть отработаны вопросы, от которых зависят
обеспечение производства и потребность
в оборотных средствах. Задачи значительно
упрощаются, если
своевременно
заключены хозяйственные договоры
и определены все условия поставок
(цены на товарно-материальные ценности,
размеры поставляемых партий, условия
и формы расчетов и др.). Если с
поставщиками уже сложились хозяйственные
связи, то условия и периодичность поставок
товарно-материальных ценностей, их оплаты
несложно учесть при расчете потребности
в оборотных средствах.
Одновременно
с определением круга поставщиков
составляется полный перечень видов
сырья, основных и вспомогательных
материалов, топлива, запасных частей,
при необходимости предусматривается
использование тары – покупной или собственного
производства, разовой или оборотной (возвратной).
В
завершающей части производственного
плана отражается возможные производственные
затраты по выпуску продукции, определяющие
в сумме производственную себестоимость
продукции. Именно величина производственных
затрат лежит в основе определения потребности
в оборотных средствах.
Актуальность
данной темы обусловлена тем, что
оптимизация и состояние оборотных средств
напрямую связано с эффективной работой
предприятия и с тем, получит ли предприятие
прибыль. Для того чтобы эффективно управлять
оборотными активами, нужно рассматривать
их в целом и, что наиболее важно, в разрезе
отдельных статей.
Целью
данной курсовой работы является разработка
конкретных предложений по улучшению
использования оборотных средств
на предприятии.
Для
достижения цели, поставленной в курсовой
работе, необходимо решить следующий ряд
взаимосвязанных задач:
-
изучить теоретические основы
управления оборотными активами;
-
рассмотреть особенности управления
оборотными активами;
-
провести анализ финансового
состояния на конкретном примере
АО «Приборостроительный завод «Омега»;
-
разработать предложения по улучшению
управления оборотными активами.
Задачей
данной курсовой работы является рассмотрение
структуры, состава и динамики оборотных
средств на предприятии, определение
их оптимального размера и потребности.
Объектом
исследования данной курсовой работы
было выбрано конкретное предприятие
– АО «Приборостроительный завод «Омега».
За анализируемый период были выбраны
2006-2008 года.
Глава 1. Теоретические основы управления оборотными активами
1.1 Понятие, состав и значение управления капиталом
Оборотные
активы (оборотный капитал) – это совокупность
имущественных ценностей, обслуживающих
текущую деятельность предприятия и полностью
потребляемых в течение одного производственно-коммерческого
цикла. Их возмещают из выручки от продажи
товаров в течение одного года.
Капитал
представляет собой накопленный путем
сбережения запас экономических благ
в форме денежных средств или реальных
капитальных товаров, вовлекаемый его
собственниками в экономический процесс,
как инвестиционный ресурс и фактор производства
с целью получения дохода, функционирование
которого в экономической системе базируется
на рыночных принципах и связано с факторами
времени, риска и ликвидности.
Управление
капиталом предполагает управление
формированием и управление использованием
капитала. Так как рассматривается
действующая организация, то значение
имеют только вопросы использования оборотных
активов и оборотного капитала.
Оборотный
капитал составляет часть общего
капитала организации, а значит, к
нему применимы особенности использования
оборотного капитала:
1.2 Оборотный капитал и оборотные активы организации
Оборотные
средства – это денежные средства,
вложенные в оборотные активы
предприятия, которые обеспечивают
непрерывность производственно- коммерческого
цикла. Оборотный капитал, как и оборотные
активы, обладает двойственностью – с
одной стороны, он формирует часть имущества
предприятия, воплощенную в запасах, незаконченных
расчетах, денежных средствах и краткосрочных
финансовых вложениях. С другой стороны,
это часть капитала предприятия, отраженная
в пассиве баланса и обеспечивающая непрерывность
хозяйственного процесса. Кроме этого,
следует отметить, что оборотные средства
в ходе осуществления процесса производства
продукции не расходуются и не потребляются
предприятием, они лишь вкладываются в
производственный процесс и поддерживают
его непрерывность. Оборотные средства
проходят все стадии данного процесса
и полностью возвращаются в денежной форме
в размере, авансированном на первом этапе
производственного цикла, увеличенном
на сумму полученной от реализации готового
продукта прибыли.
Основные
варианты классификации оборотного
капитала с позиций финансового
менеджмента делятся по признакам:
1.3. Особенности управления оборотными активами
Основной
целью управления оборотными активами
и краткосрочными обязательствами
является обеспечение необходимого
объема производства оборотными средствами
на основе привлечения и оптимального
использования, наиболее выгодных для
организации источников средств.
Из
этой цели вытекают следующие задачи:
Как
видно из рисунка, при определении
«снизу» чистый оборотный капитал
определяется как разница оборотных активов
и краткосрочных обязательств. При определении
«сверху» он определяется как разница
суммы собственных средств (капитал и
резервы) и долгосрочных обязательств
и внеоборотных активов. При этом, как
не трудно проверить, величина чистого
оборотного капитала при расчетах двумя
способами получается одинаковой.
Если
недостаточно указанных на рис. 1.2 источников
для формирования необходимых организации
оборотных активов, организация
должна финансироваться в долг сначала
за счет кредиторской задолженности, затем
за счет краткосрочных кредитов.
После
определения чистого оборотного
капитала необходимо ввести понятие
текущих финансовых потребностей. Наиболее
правильным представляется определение
текущих финансовых потребностей как
непокрытой различными источниками формирования
части чистых оборотных активов, что приводит
к необходимости привлечения краткосрочного
кредита. Исходя из этого текущие финансовые
потребности (ТФП) могут определяться
как разница:
Политика управления краткосрочными обязательствами | Политика управления оборотными активами | ||
Консервативная | Умеренная | Агрессивная | |
Агрессивная | Не сочетается | Умеренная | Агрессивная |
Умеренная | Умеренная | Умеренная | Умеренная |
Консервативная | Консервативная | Умеренная | Не сочетается |
Показатели | Характер
изменения
показателей
|
|
Эффективность использования собственных средств | Падение | Рост |
Краткосрочные обязательства | Постоянство | Рост |
Оборотные активы | Рост | Рост |
Собственные и долгосрочные заемные средства | Рост | Постоянство |
Чистый оборотный капитал | Рост | Снижение |
Финансовая устойчивость организации | Рост | Снижение |
Эффект финансового рычага | Снижение | Рост |
Сила воздействия операционного рычага | Рост | Снижение |
где
СВСВ – сумма возможного срочного
вложения денежных активов; D
ср
– средний остаток средств на расчетном
счете за соответствующий период прошлого
года; V
р.пр – фактическая выручка
от реализации за соответствующий период
прошлого года;
– ожидаемая выручка от реализации в рассматриваемом
году. За период принимается срок депозитного
вклада.
Для принятия финансовых решений по управлению
оборотным капиталом необходим углубленный
анализ собственных оборотных средств
и текущих финансовых потребностей с целью
выработки ряда основных правил, а также
рассмотрения ряда деловых ситуаций и
принятия по ним соответствующих финансовых
решений. Как было показано ранее, одним
из основных критериев управления оборотным
капиталом является наличие собственных
оборотных средств или чистого оборотного
капитала. Наличие или отсутствие собственных
оборотных средств (чистого оборотного
капитала) в организации свидетельствует
о ее способности или неспособности покрывать
за счет собственных средств не только
потребность в постоянных активах (внеоборотных
активах), но и хотя бы частично потребность
в оборотных активах.
Практика
показывает, что величина собственных
оборотных средств должна быть положительной.
У большинства производственных
организаций значительная величина
собственных средств (собственного уставного
капитала) вложена в основные средства,
формирование которых требуют долговременного
способа их финансирования, так как организация
не может лишиться жизненно важного имущества
(зданий, машин, оборудования). В то же время
формирование оборотных активов должно
осуществляться преимущественно за счет
краткосрочных обязательств, что соответствует
основному показателю платежеспособности
организации – коэффициенту текущей ликвидности,
величина которого не может быть меньше
единицы.
Отрицательное
значение, т. е. отсутствие, собственных
оборотных средств, для производственной
организации – это плохо, хотя
иногда временно возможно. Такая ситуация
исчезает с увеличением объема продаж
и ростом прибыли, в том числе
нераспределенной. Если недостаток собственных
оборотных средств наблюдается постоянно,
то такая ситуация является рискованной
и чаще всего приводит к недостатку финансирования
внеоборотных активов.
Вторым
важным показателем являются текущие
финансовые потребности, которые на
практике часто делятся на текущие финансовые
потребности операционного (реализационного)
и внеоперационного (внереализационного)
характера. Текущие финансовые потребности
можно определять несколькими способами:
Глава 2 Разработка системы управления оборотными активами
2.1
Технико-экономическая характеристика
АО «Приборостроительный завод «Омега»
Приборостроительный
завод «Омега» был зарегистрирован
в 1972 году и приступил к производственной
деятельности. В 1991 году завод вошёл в
состав Министерства промышленности Республики
Казахстан. В декабре 2003 года ОАО «Омега»
перерегистрировано в Акционерное общество
«Приборостроительный завод «Омега».
Основной вид деятельности - приборостроение.
Территориально
предприятие расположено на одной производственной
площадке по адресу: Западно-Казахстанская
область, г.Уральск, ул. Есенжанова, 42/1.
Управление
предприятием осуществляется головной
Компанией посредством Совета директоров
на основе Закона Республики Казахстан
«Об акционерных обществах» и Устава предприятия.
В
связи с перерегистрацией «Приборостроительного
завода «Омега» в 2003 году был утверждён
Устав Акционерного общества, срок деятельности
которого неограничен. Учредительным
документом АО «Омега» является Устав.
Завод обязан осуществлять все возложенные
на него Общим собранием акционеров функции,
в соответствии с действующим законодательством
и настоящим Уставом. Оперативный, бухгалтерский
и статистический учёты и отчётность завода
осуществляется в соответствии с нормативно-
правовыми актами Республики Казахстан.
Основная
номенклатура выпускаемой продукции
АО «Приборостроительный завод «Омега»
на современном этапе, в разрезе
по секторам экономики:
-
Железнодорожный;
-
Радиоэлектроника;
-
Агропромышленный;
-
Товары народного потребления;
-
Специальная продукция.
Основной
рынок сбыта производимых товаров
(услуг) – регионы Казахстана.
Завод
в 2004 году внедрил систему и прошёл
сертификацию на соответствие Системы
менеджмента качества по международным
стандартам ИСО 9001:2001 и СТ РК ИСО 9001:2000.
В текущем периоде постоянно проводилась
робота по совершенствованию системы
менеджмента качества, было проведено
два внутренних аудита. В мае и октябре
2008 года предприятие подверглось внешним
инспекционным аудитом. Результаты показали,
что система менеджмента качества на предприятии
работает, соответствует требованиям
международного стандарта.
План
развития АО «Приборостроительного
завода «Омега» с 2008 по 2010 годы имеет своей
целью:
-
обеспечение устойчивого развития
предприятия;
-
сохранение безубыточного уровня
производства, рост чистого дохода.
Основными
задачами предприятия является:
а)
увеличение объёма производства за счёт
разработки и внедрения новых конкурентоспособных
видов продукции, повышение эффективности
использования производственных ресурсов;
б)
совершенствование технологий, техническое
перевооружение, путём привлечения инвестиций;
в)
участие в государственных программах
и тендерах на поставку оборудования.
Планово-экономической
службой завода при ценообразовании
используется метод прямых затрат. При
этом учитывается фактор конкурентоспособности
цены.
Договора
завода на поставку любого вида оборудования
заказчику предлагают в своём
контексте не только монтаж на объекте
и возможность поэтапной оплаты
заказа, но и услуги по гарантийному и
послегарантийному обслуживанию.
Органами
управления акционерного общества "Приборостроительный
завод "Омега" являются:
1)
высший орган - Общее собрание
акционеров или единственный
акционер, единолично владеющее
всеми голосующими акциями Общества
– АО «Национальная компания «Казахстан
инжиниринг»;
2)
орган управления – Совет директоров;
3)
исполнительный орган – Генеральный
директор (единоличный орган);
4)
контрольный орган – служба внутреннего
аудита АО «Национальная компания «Казахстан
инжиниринг».
Органом
контроля за финансово-хозяйственной
и правовой деятельностью АО "Приборостроительный
завод "Омега" является ревизионная
комиссия.
Источниками
формирования имущества предприятия,
в том числе финансовых ресурсов
является:
-
прибыль, полученная от реализации продукции,
работ, услуг, а также от других видов хозяйственной
и внешнеэкономической деятельности;
-
амортизационные отчисления;
-
кредиты банков и других кредиторов;
-
капитальные вложения и дотации из бюджета;
-
иные источники, не противоречащие законодательству
РК.
Предприятие
самостоятельно осуществляет свою деятельность,
распоряжается выпускаемой продукцией
(кроме изделий, производимых для государственных
нужд, органов внутренних дел), полученной
в результате хозяйственной деятельности
предприятия прибылью, оставшейся после
уплаты налогов и других обязательных
платежей.
Предметом
деятельности Предприятия является производство
продукции, выполнение работ и оказание
услуг для удовлетворения общественных
потребностей, направленная на получение
прибыли и обеспечение трудовой занятости.
Содержание
управленческого труда раскрывается в
процессе управления, состоящем из цикличного
повторения функций управления или конкретных
видов работ, выполняемых во всех видах
производственной деятельности:
Таблица
3. Материально-техническая база АО «Приборостроительный
завод «Омега» за 2006-2008 год.
Состав | 2006 | 2007 | 2008 | Отклонение (+,-) | ||||||
08-06 | 08-07 | |||||||||
Тыс.
тенге
|
Ед. | тыс.
тенге
|
Ед. | тыс.
тенге
|
Ед. | тыс.
тенге
|
Ед. | тыс.тенге | Ед. | |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 |
1. Здания | 8475 | 13 | 8148 | 13 | 8148 | 13 | -327 | - | - | - |
2. Сооружения | 2288 | 4 | 2288 | 3 | 2288 | 3 | - | -1 | - | - |
3. Машины
и
оборудование
|
4772 | 37 | 4428 | 37 | 4446 | 38 | -326 | 1 | 18 | 1 |
4.Транспортные средства | 693 | 18 | 905 | 21 | 905 | 21 | 212 | 3 | - | - |
5. Инвентарь | 21 | 130 | 21 | 120 | 5 | 95 | -16 | -35 | -16 | -25 |
6.Оборудование | 79 | 8 | 127 | 20 | 135 | 29 | 56 | 21 | 8 | 9 |
7. Другие виды ср-в | 208 | - | 304 | - | 338 | - | 130 | - | 34 | - |
ИТОГО: | 16536 | 210 | 16221 | 214 | 16265 | 199 | -271 | -11 | 44 | -15 |
2.3. Анализ эффективности использования оборотных активов
Показатели эффективности использования ресурсов АО «Приборостроительный завод «Омега» за 2006 – 2008 года.
|
Глава 3 Пути оздоровления финансового состояния предприятия
3.1 Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия
В
рыночной экономике стабильность работы
предприятия определяется такими факторами,
как рост объемов реализации продукции,
стабильная доходность действующего бизнеса,
финансовая устойчивость и платежеспособность
самого предприятия. В большинстве случаев
ухудшающееся положение предприятий связано
с неэффективной системой управления,
низкотехнологичным и высокозатратным
производством, наличием ошибок в области
управления сбытом продукции. Основной
целью статьи является разработка механизма
финансового оздоровления промышленного
предприятия, направленного на достижение
платежеспособности и долгосрочной финансовой
устойчивости в условиях рынка.
В
настоящее время вывести убыточное
предприятие из кризисного состояния
можно только посредством его
модернизации, реконструкции, преобразования
технологии и организации производства,
а также его диверсификация, повышения
качества производственного и финансового
управления.
Одним
из реальных выходов предприятия
из кризисного состояния и восстановления
платежеспособности является реструктуризация,
финансовое оздоровление нерентабельных
предприятий, которое достижимо путём
их реструктуризации на основе взаимосвязанных
системных преобразований.
В
реструктуризации заинтересованы все
предприятия, адаптировавшиеся к рынку,
не успевшие приспособиться к нему,
а также находящиеся в тяжелом финансово-экономическом
состоянии. Поэтому следует различать
реструктуризацию нормально работающих
и финансово несостоятельных (находящихся
в кризисном финансовом состоянии) предприятий.
В первом случае это стратегическая реструктуризация,
которая направлена на решение стратегических
задач дальнейшего развития фирмы: увеличение
доходности для акционеров, сохранение
корпоративной собственности, устойчивого
положения на рынке и др. задачи, связанные
с поддержанием компании как действующей.
Во втором случае - реструктуризация предприятий,
находящихся в кризисной ситуации. Она
сконцентрирована на решениях, нацеленных
на реорганизацию финансово несостоятельных
предприятий с целью ликвидации неплатежеспособности
и превращения их в состояние нормально
функционирующих предприятий.
Необходимо
отметить, что часто авторы под
реструктуризацией понимают различные
действия, как правило, лишь специфические
преобразования на уровне предприятия
по его финансовой реструктуризации
(прежде всего по сокращению дебиторской
задолженности, реструктуризации кредиторской
задолженности и обеспечению нормального
финансового состояния) или организационной
перестройке (изменение организационно-правовых
форм и структуры).
Реструктуризация
- это комплекс мероприятий, различающихся
как по видам, целям, так и по реализуемым
действиям (Табл. 1.3).
Важнейшим компонентом финансовых ресурсов предприятия являются оборотные средства (или их денежный эквивалент – оборотный капитал). Оборотные (текущие) активы предприятия в зависимости от способности обращения в деньги подразделяются на медленно реализуемые (производственные запасы и готовая продукция на складе), быстрореализуемые (дебиторская задолженность) и наиболее ликвидные (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги).
Оборотные средства предприятия состоят из оборотных фондов (производственные запасы и затраты) и фондов обращения (готовая к реализации продукция, денежные средства, расчеты).
В процессе финансирования решающую роль играет стоимостная оценка оборотных активов предприятия. Оценка товарно-материальных запасов осуществляется по фактической себестоимости. Для оценки стоимости производственных запасов на определенную дату используются следующие методы: оценка по текущим ценам (метод ЛИФО), оценка по фактическим ценам (метод ФИФО), оценка по средневзвешенным ценам и др.
Оценка готовой продукции производится по фактической производственной себестоимости. Оценка незавершенного производства осуществляется по нормативной производственной себестоимости или по фактическим производственным затратам.
С точки зрения финансового состояния важно оценить, насколько эффективно используются оборотные средства предприятия, т.е. какова скорость превращения их в денежную наличность. Для измерения оборачиваемости оборотных средств используются следующие показатели:
- продолжительность одного оборота в днях, рассчитываемая отношением среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период, или отношением календарного периода к количеству оборотов, совершаемых оборотным капиталом за этот период;
- коэффициент оборачиваемости , характеризующий объем дохода от реализации в расчете на одну тенге оборотного капитала, или число оборотов, совершаемых оборотным капиталом в течение определенного периода;
- экономия средств из оборота за счет ускорения оборачиваемости, определяемая умножением фактической однодневной выручки от реализации на изменение продолжительности одного оборота;
- прирост прибыли , рассчитываемый умножением относительного прироста коэффициента оборачиваемости на сумму прибыли предыдущего периода.
Источниками формирования оборотных активов предприятия являются собственные и привлеченные средства. Часть оборотных средств, которая формируется за счет собственного капитала предприятия, называется собственными оборотными средствами (СОС). СОС определяется как разность между собственным капиталом (СК) предприятия и стоимостью его внеоборотных (долгосрочных) активов (Адс), т.е. СОС = СК - Адс. Или СОС может определяться как разница между долгосрочными (постоянными) пассивами (Пдс) и долгосрочными (постоянными) активами (Адс). В странах рыночной экономики понятию СОС соответствует показатель чистого оборотного капитала (ЧКо). По величине СОС судят, достаточно ли у предприятия ресурсов для финансирования внеоборотных активов.
За счет оборотных (текущих) активов предприятия покрываются текущие краткосрочные обязательства предприятия, к которым относятся краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и часть долгосрочных кредитов и займов, которая погашается в текущем периоде. Недостаток текущих активов (Ат) (без денежных средств) на покрытие кредиторской задолженности (Пт) образует текущие финансовые потребности (ТФП) предприятия, т.е.
ТФП = (Ат – ДС) – Пт.
При этом различают текущие финансовые потребности, вызванные реализацией продукции, - так называемые операционные ТФП, и текущие финансовые потребности, связанные с внереализационными операциями – внеоперационные ТФП. Предприятие должно стремиться к тому, чтобы ТФП была меньше нуля, что означает полное удовлетворение текущих потребностей в финансировании неденежных оборотных активов. ТФП может выражаться в деньгах, в процентах к обороту (доходу от реализации), а также временем оборота.
Управление оборотным капиталом предприятия сводится к решению следующих задач:
Сокращение ТФП и превращение ее в отрицательную величину;
Ускорение оборачиваемости оборотных средств;
Выбор оптимальной политики оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.
Для регулирования величины ТФП на предприятии целесообразно получение отсрочки по текущим платежам, в частности, от поставщиков по коммерческим кредитам, от работников предприятия при наличии задолженности по заработной плате, по бюджетным платежам при наличии задолженности по налогам, что обеспечивает дополнительный источник финансирования.
Вместе с тем, для оптимизации ТФП является неблагоприятным наличие сверхнормативных запасов, предоставление отсрочки по дебиторской задолженности.
На величину ТФП оказывают влияние совокупность внутренних и внешних факторов, в частности, длительность операционного цикла, темпы роста производства, сезонность производства и реализации продукции, состояние конъюнктуры рынка, величина и доля добавленной стоимости.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств является важнейшим условием снижения ТФП. В условиях конкурентной борьбы ускорение оборачиваемости дает предприятию больший эффект (прибыль), чем максимизация нормы прибыли на единицу продукции. Для ускорения оборачиваемости капитала целесообразно осуществлять политику более дешевой продажи товара, предоставление скидок покупателям за сокращение сроков расчета (так называемое спонтанное финансирование), использование в качестве источников текущего финансирования учет векселей и факторинг.
Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами состоит в решении двух задач: определении достаточного уровня и структуры текущих активов и определении величины и источников финансирования текущих активов. Различают три типа этой политики:
Агрессивная политика, когда предприятие наращивает текущие активы, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции, имеет свободные денежные средства, стимулирует покупателей и раздувает дебиторскую задолженность. При этом удельный вес текущих активов достаточно высокий, а период оборачиваемости оборотных средств длительный. Данная политика проводится в условиях высоко конкурентного и мало прогнозируемого рынка с целью расширения доли участия в нем;
Консервативная политика, при которой всячески сдерживается рост текущих активов, минимизируются затраты на содержание производственных запасов и готовой продукции. При этом удельный вес текущих активов в структуре капитала предприятия низкий, а скорость оборота оборотного капитала высока, что приносит предприятию высокую рентабельность активов. Такая политика оправданно в условиях определенности рынка, стабильности объемов продаж и сроков платежей;
Умеренная политика, при которой экономическая рентабельность активов, риск неплатежеспособности, период оборачиваемости оборотных активов находятся на среднем уровне.
Каждому типу политики управления текущими активами должна соответствовать политика текущего финансирования (управления текущими пассивами). Политику управления текущими пассивами можно также разделить на:
Агрессивную политику - с преобладанием краткосрочного кредита в общей сумме пассивов;
Консервативную политику - с преобладанием финансирования за счет собственных источников и долгосрочных кредитов и займов;
Умеренную политику – со средним уровнем краткосрочного кредита.
Соотношение источников финансирования оборотного капитала оказывает решающее воздействие на собственные оборотные средства предприятия. Чем выше доля краткосрочных обязательств, тем меньше СОС и тем ниже финансовая устойчивость предприятии, однако при этом выше эффективность использования собственного капитала. И, наоборот, чем выше доля внутренних источников финансирования, тем больше СОС и тем выше финансовая устойчивость предприятия. Поэтому выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов определяется соотношением между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости предприятия.
Основная:
Дополнительная: