К.Н. ВИЛЬДЕЕВ
ТОРГОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ИМПОРТНЫХ ОПЕРАЦИЙ
Экономическое развитие России находится на стадии инвестиционной активности, и для предпринимательского общества важнейшим вопросом является выбор источника и схемы финансирования проектов.
Государство со своей стороны создает благоприятные условия для инвестирования, в частности стимулирования, предприятий с целью обновления их основных производственных фондов путем приобретения высокотехнологичного импортного оборудования за счет снижения ввозных пошлин на вышеуказанную группу товаров.
Со стороны же банков, как основных участников финансирования инвестиционных процессов, также разработана эффективная схема по торговому финансированию импортных операций.
Торговое финансирование представляет собой финансирование внешнеторговых операций клиентов путем привлечения кредитных ресурсов с международных рынков. Оно и сегодня считается одним из самых динамично развивающихся видов банковского бизнеса.
Схема торгового финансирования (рисунок):
1. По поручению клиента в банке для оплаты внешнеторгового контракта открывается аккредитив, гарантией исполнения которого со стороны импортера выступают средства, размещённые на специальном счете покрытия.
2. Покрытие формируется за счет кредитных ресурсов. В период нахождения кредитных средств на счете покрытия на сумму кредита начисляется специальная (пониженная) процентная ставка.
3. Как правило, срок действия аккредитива, т.е. срок оплаты товара, а следовательно, и пониженной ставки, составляет не более года. Однако в ряде случаев, когда между банками поставщика и покупателями налажены устойчивые отношения, банк поставщика может самостоятельно оплатить ему поставленный товар, предоставив банку покупателя своеобразный кредит в виде отсрочки исполнения его обязательств по аккредитиву. В этом случае средства заемщика остаются на счете покрытия, а по кредиту продолжает действовать пониженная процентная ставка, увеличенная на ставку иностранного банка, предоставившего отсрочку.
4. По окончании действия отсрочки банк осуществляет платеж иностранному банку, и на сумму кредита начинает начисляться стандартная процентная ставка.
Востребованность услуг торгового финансирования в первую очередь связана с «износом и моральным старением» основных фондов российских предприятий. В условиях растущей экономики российские компании практически на всех сегментах рынка испытывают серьезную нехватку оборотного и инвестиционного капитала для устойчивого развития, износ производственных мощностей катастрофический, а новое оборудование необходимого качества в России приобрести практически невозможно. И здесь на первый план - как по эффективной стоимости, так и по срокам - выходит торговое финансирование с покрытием экспортных кредитных агентств.
Торговое финансирование может быть краткосрочным (до года) и долгосрочным (обычно - от одного до девяти лет). Краткосрочное в основном используется торговыми компаниями, которые закупают продукцию для последующей перепродажи в России. В сделке участвуют четыре стороны - рос-
сийские банк и его клиент-покупатель, а также зарубежные банк и его клиент-продавец. Российский банк привлекает средства иностранной кредитной организации на покупку товаров для своего клиента. При этом с зарубежным экспортером рассчитывается иностранный банк в рамках лимитов, открытых на российскую кредитную организацию. После этого российский заемщик возвращает деньги своему банку, а тот, в свою очередь, рассчитывается с зарубежным банком-партнером.
Схема торгового финансирования
Основные инструменты, которые используются при краткосрочном торговом финансировании, - документарные аккредитивы и банковские гарантии.
Аккредитив открывается на покупателя российским банком, после чего подтверждается иностранной кредитной организацией. Зарубежный банк выплачивает экспортеру сумму, которую ему должен импортер, но только после того, как продавец представит все необходимые документы, предусмотренные аккредитивом, к примеру бумаги, подтверждающие отгрузку и качество продукции, транспортную и таможенную документацию. С помощью аккредитивов продавцу гарантируется оплата товара, а покупателю - его доставка, кроме того, покупатель страхуется от приобретения продуктов ненадлежащего качества.
Платежная гарантия предоставляется экспортеру по поручению импортера российским банком и подтверждается зарубежной кредитной организацией. В этом случае страхуются только риски продавца, а покупателю предоставляется рассрочка платежа.
При долгосрочном торговом финансировании, которое чаще всего используется российскими предприятиями при закупках дорогостоящего оборудования, в сделке участвует еще одна сторона - западное экспортное кредитное агентство, которое предоставляет свои гарантии иностранному банку. Таким образом, западный банк страхует свои риски при предоставлении средств российскому финансовому институту, который, в свою очередь, финансирует закупки своего клиента. Экспортные агентства полностью или частично принадлежат государству, их основное предназначение - стимулирование экспорта товаров и услуг. Чтобы агентство согласилось участвовать в подобных сделках, не менее 50% экспорта должно идти из его страны. При долгосрочном торговом финансировании могут использоваться как аккредитивы, так и обычные кредитные схемы.
В первую очередь торговое финансирование интересно кредитным организациям как инструмент расширения клиентской базы: услуга привлекает компании, поскольку они получают доступ к «дешевым» и «длинным» западным деньгам. Инструменты торгового финансирования позволяют банкам привлекать денежные средства на гораздо более конкурентоспособных условиях по сравнению с другими источниками пассивов, что положительно отражается на эффективности активных операций.
Доход, который получает банк от торгового финансирования, сопоставим с прибылью от кредитов. Маржа от торгового финансирования составляет в среднем 4% годовых.
При прочих равных условиях риски при торговом финансировании ниже. Это обусловлено тем, что финансирование имеет строго целевой характер и, соответственно, при оценке риска невозврата реально проанализировать возможность реализации импортированного товара и погашения обязательств из выручки.
Дополнительным преимуществом торгового финансирования для российского банка считается получение международного признания: создание кредитной истории на мировом финансовом рынке и интеграция в систему международных кредитно-финансовых отношений. За рубежом это направление бизнеса широко распространено, и нарастающие объемы присутствия в нем российских кредитных организаций положительно отражаются на их восприятии иностранными партнерами. В результате количество сделок по другим направлениям, в частности синдицированному кредитованию, также растет.
Однако наладить партнерство с иностранными банками и экспортными агентствами российским кредитным организациям (особенно мелким и средним) не так просто. Иностранные банки очень консервативно относятся к установлению лимитов риска на наши кредитные организации. Это связано с недостаточной капитализацией банковской системы России, событиями 1998 г., кризисом 2005 г. и ужесточившимися требованиями международного финансового сообщества к чистоте операций.
В связи с присвоением России инвестиционного рейтинга ведущими международными агентствами многие иностранные финансовые институты стали более позитивно рассматривать сотрудничество с российскими партнерами. Российский рынок для зарубежных банков предоставляет хорошую возможность заработать. На фоне благоприятных макроэкономических факторов зарубежные банки все активнее устанавливают кредитные лимиты на своих российских коллег. Основными игроками на этом рынке являются Commerzbank, Dresdner Bank, Bank Geselschaft Berlin, ING, Raiffeisen Zentralbank, Sampo Bank, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, BHF, The Bank of New York, Bayerische Hypo-und Vereinsbank, Rabobank, UBS и Banca Nazionale del Lavoro.
Другим фактором, препятствующим развитию торгового финансирования в России, являются непрозрачность и неустойчивое положение российских компаний. Серые схемы импорта-экспорта товаров существенно затормаживают развитие торгового финансирования. Проблема заключается также и в несовершенстве законодательства в области регулирования внутренних документарных операций. Одной из главных проблем является недостаточная осведомленность клиентов о существовании и преимуществах этой услуги, из-за чего многие компании не желают вести дополнительные переговоры со своими контрагентами об использовании документарных форм расчетов.
Для компаний, которые занимаются внешнеэкономической деятельностью, торговое финансирование выгодно из-за более низких по сравнению с кредитными процентных ставок (на 2-4 процентных пункта). Стоимость торгового финансирования для клиента обычно составляет 8-10% годовых в валю-
те, включая все комиссии. Для сравнения: обычные кредиты в валюте, по оценкам разных экспертов, сегодня выдаются под 13-16%.
Большинство компаний стало использовать торговое финансирование из-за нехватки оборотных средств. Замещать дефицит ликвидности дорогими ресурсами в виде краткосрочных кредитов становится малоэффективно, поскольку торговая маржа постоянно уменьшается из-за высокой конкуренции. Что касается инвестиций в производство за счет краткосрочных кредитов, они ведут к «вымыванию» оборотного капитала и созданию «пирамиды перекре-дитовок», что может вызвать кризис в компании с перспективным бизнесом и даже сделать ее жертвой недружественного поглощения.
Торговое финансирование более безопасно. Поставка товара и проведение расчетов осуществляются под двойным контролем: с одной стороны, российской кредитной организацией, с другой - первоклассным зарубежным банком.
Воспользоваться услугами ТФ по большому счету может любая компания, которая занимается внешнеторговой деятельностью. Это может быть и дилер (например, торговая сеть), и производственное предприятие. Основное ограничение - сумма сделки. Торговое финансирование целесообразно использовать тогда, когда объем единичной поставки превышает 100 тыс. долл. Суммы ниже 100 тыс. долл. вряд ли заинтересуют банк из-за низкой рентабельности.
Таким образом, основные преимущества схемы торгового финансирования следующие:
для импортера:
Полная оплата поставщику оборудования осуществляется только при выполнении всех условий внешнеторгового контракта (например, после отгрузки/поставки товара в строгом соответствии с номенклатурой, качеством и оговоренными сроками либо после установки оборудования и сдачи объекта в эксплуатацию, либо по истечении определенного периода с начала эксплуатирования оборудования);
Возможность продемонстрировать партнерам свою компетентность в области организации расчетов по международным торговым сделкам;
Подтверждение своей платежеспособности среди зарубежных контрагентов, т.е. получение публичной истории в сфере внешнеторговой деятельности;
Существенное снижение стоимости финансирования приобретения оборудования по сравнению с обычным кредитованием;
для экспортера:
Гарантированная оплата за поставленный товар при выполнении условий внешнеторгового контракта;
Возможность предоставления продукции более широкому кругу покупателей, интегрированных в международную систему расчетов, без повышения риска неоплаты.
ВИЛЬДЕЕВ КОНСТАНТИН НИКОЛАЕВИЧ родился в 1981 г. Окончил Чувашский государственный университет. Аспирант кафедры экономической теории Чувашского университета. Автор 4 научных статей по экономической теории.
Финансовое обеспечение международной коммерческой деятельности (коммерческое финансирование) заключается в осуществлении финансирования и платежей.
Среди форм коммерческого финансирования различают: факторинг, форфейтинг, финансовый лизинг и безоборотное финансирование.
Международный факторинг и международный финансовый лизинг являются объектами международных конвенций (Конвенции о лизинге и Конвенции о факторинге), подписанных на дипломатической конференции в Оттаве 28 мая 1988 года. Пока конвенции не вступили в силу, однако их принципы служат основой правового регулирования финансирования международных сделок.
Сущность международного факторинга заключается в том, что финансовая корпорация (называемая фактором) соглашается освободить экспортера от финансового бремени экспортной сделки, в особенности от взимания покупной цены, причитающейся от зарубежных покупателей, с тем чтобы экспортер смог сосредоточиться на своей прямой деятельности по продаже и маркетингу своих товаров.
Вывоз, включающий отправку товаров, документация и передача транспортных документов совершаются экспортером (продавцом), но осуществление кредитования в согласованных пределах составляет обязанность фактора.
Международный факторинг:
Упрощает получение наличных денег в ходе экспортных операций;
Если кредитование (как элемент, содержащийся в большинстве экспортных сделок) совершается на безоборотной основе, предоставляет защиту от безнадежных долгов.
Виды международного факторинга: раскрытый и нераскрытый факторинг.
Раскрытый факторинг основан на уступке фактору как цессионарию принадлежащего экспортеру права требовать уплаты покупной цены. Уступка права требования должна быть совершена письменно, подписана цедентом (экспортером), она должна быть абсолютной (то есть не частичной, а полной, чтобы должнику не пришлось иметь дело с несколькими кредиторами) и доведенной специальным письменным уведомлением до сведения должника (иностранного покупателя).
Наиболее распространенный вид нераскрытого факторинга известен как дисконтирование счетов. Осуществляется оно в форме, основанной на праве справедливости цессии (уступка требования в обязательстве другому лицу), требования покупной цены фактору экспортерам. В этом соглашении договоренность о факторинге иностранному покупателю не раскрывается и он платит покупную цену экспортеру. В договоре о факторинге предусматривается, что экспортер получает цену как доверительный собственник фактора и должен зачислить полученные суммы на отдельный счет, который указал фактор. Если в договоре есть такое условие и директор экспортной компании, получив платеж, зачисляет эти суммы на счет компании, то эти действия содержат состав правонарушения, состоящего в присвоении движимых вещей, и платеж должен быть возвращен фактору.
В рамках проведения импортных операций компаний банк ВТБ предлагает широкий ассортимент продуктов и услуг торгового и экспортного финансирования по связанному финансированию, финансированию под покрытие ЭКА, пост-импортному финансированию, а также гарантийным операциям.
Финансирование под покрытие ЭКА осуществляется преимущественно для импортеров капиталоемких товаров и услуг, поставляемых зарубежными поставщиками, с длительными сроками окупаемости (самолеты, новые производственные линии, строительство заводов, высокотехнологичное оборудование, продукция машиностроения и т.д.). ВТБ предоставляет долгосрочное финансирование с амортизацией корпоративному клиенту на покупку импортного оборудования /оплату услуг иностранного контрагента за счет привлекаемого связанного фондирования от зарубежных финансовых институтов, при этом ЭКА гарантирует транзакцию для увеличения сроков и снижения стоимости финансирования (также возможна отсрочка платежа до 2 лет для выплаты основной суммы долга).
Схема финансирования под покрытие ЭКА (основано на аккредитиве) Схема финансирования под покрытие ЭКА (рефинансирование без аккредитива)Пост-импортное финансирование осуществляется для импортеров товаров и услуг (сырьевые товары, продукты питания, сельскохозяйственная продукция, машины и оборудование, запчасти и т.д.), поставляемых зарубежными экспортерами. В зависимости от предмета контракта и страны-контрагента ВТБ готов организовывать пост-импортное финансирование на сроки до 5 лет.
В настоящее время пост-импортное финансирование реализуется через схему аккредитива с отсрочкой платежа и дисконтированием. При проведении данной операции, ВТБ по поручению клиента-импортера открывает аккредитив с отсрочкой платежа, который дисконтируется иностранным банком при предоставлении документов экспортером. Фактически Клиент получает отсрочку платежа на обозначенный срок (до 5 лет) по выгодной ставке при том, что иностранный экспортер получает деньги сразу при отгрузке/предоставлении документов в иностранный банк.
Данная форма финансирования является на сегодняшний день наиболее выгодной для Клиента в связи с оптимальными условиями осуществления дисконтирования иностранными банками, сотрудничающими с ВТБ.
Схема пост-импортного финансирования (аккредитив с отсрочкой платежа и дисконтированием)Полную информацию по аккредитивам можно узнать в разделе «Аккредитивные операции».
Банковские гарантии, выданные банком ВТБ под контр-гарантии иностранных банков, позволяют импортеру нивелировать риск неисполнения зарубежным поставщиком (в том числе иностранным подрядчиком по строительному проекту) обязательств по контракту.
Банк ВТБ также организует выдачу иностранными банками платежных гарантий в пользу зарубежных экспортеров/подрядчиков.
Для поддержки экспорта компаний банк ВТБ предлагает широкий ассортимент продуктов и услуг торгового и экспортного финансирования по связанному финансированию, гарантийным операциям, а также документарным операциям для банков.
Связанное финансирование предназначено для клиентов банка ВТБ, осуществляющих внешнеторговую деятельность. ВТБ предоставляет кредитование корпоративным клиентам за счет привлекаемого связанного межбанковского фондирования от зарубежных финансовых институтов, при этом основной фокус направлен на краткосрочное финансирование.
Преимущества связанного финансирования заключаются в доступности значительных объемов средств, в обеспечении более низкой стоимости кредитования для клиентов ВТБ, а также в простом и быстром структурировании и реализации операции.
Схема связанного финансирования Гарантийные операции и подтверждение.В рамках данного направления ВТБ предлагает следующие услуги:
Банк ВТБ гарантирует исполнение обязательств иностранных импортеров. В случае неисполнения условий контракта и предъявления Бенефициаром требования платежа, соответствующего условиям гарантии, банк ВТБ осуществляет выплату на сумму требования. Банк ВТБ также организовывает выдачу иностранными банками гарантий возврата аванса/исполнения обязательств в пользу иностранных импортеров/заказчиков.
Закрывает риск неоплаты импортером обязательств перед экспортером по контракту. По представлении отгрузочных документов, предусмотренных условиями аккредитива, банк ВТБ обязуется осуществить платеж на сумму документов, даже если импортер и его банк не способны оплатить поставленный товар. Продукт также позволяет экспортеру избежать возникновения дебиторской задолженности низкого качества.
Позволяет экспортеру предоставить иностранному контрагенту отсрочку оплаты поставленного товара с использованием кредитных средств банка ВТБ. При этом поставщик получает платеж сразу по предъявлению товароотгрузочных документов, кредитный лимит же используется на банк импортера.
Международные финансовые отношения с торговых операций сложнее, чем внутренне национальные, и отличаются в части используемых средств и документов.
Когда экспортер продает товары иностранному партнеру, которому предоставлено коммерческий кредит, то есть отсрочку платежей, то он может испытывать недостаток наличности. Это связано с тем, что экспортер потратил собственные средства на изготовление и доставку товара, но еще ничего не получил в замен
Финансирование экспорта - это различные способы получения экспортером финансовых средств от различных финансовых учреждений до получения платежа от импортера.
В случае финансирования экспорта используются все формы кредитов, как и при внутренней торговли, а также другие источники, которые связаны с предоставленными импортеру условиями платежа . Таким образом, к формам финансирования экспорта относятся:
o кредитное финансирование, которое включает денежный кредит (кратко- и долгосрочный) и открытие кредитной линии (гарантии, акцептный кредит)
o передачи требований (форфейтинг и факторинг). Финансирование экспорта может быть:
♦ краткосрочным (финансирование оборотного капитала);
♦ среднесрочным;
♦ долгосрочным.
Финансирование может быть получено обычными (традиционными) методами банковского финансирования или нетрадиционными.
При краткосрочном финансировании экспорта, традиционными методами являются:
o необеспеченный овердрафт в национальной или в иностранной валюте. Вероятность кредитования в национальной валюте увеличивается, если экспортер имеет полис по страхованию экспортного кредита для уменьшения риска потерь в случае отказа импортера от платежа;
o авансы под инкассо. Банк предоставляет их экспортеру, когда последний просит банк провести инкассо от его имени. Размер аванса определяется в каждом конкретном случае в зависимости от величины кредитного риска. Как правило, он составляет 80-85% суммы тратты
o учет или покупка векселей (чеков) банком. Такое финансирование оборотного капитала осуществляется в случае, если экспортер продает свои товары на условиях открытого счета, инкассо или документарного аккредитива с акцептом тратт. Клиент немедленно получает кредит за свои экспортные долги, однако должен предоставить в банк залоговый письмо, в котором он заставляет банка все векселя в качестве обеспечения;
o акцептные кредитные линии. Это соглашение, согласно которому банк согласен акцептовать векселя, выписанные экспортером, под обеспечение в виде торгового векселя. Срок оплаты торгового векселя должен быть раньше или совпадать со сроком погашения ссудного векселя, акцептованный банком. Преимуществами акцептных кредитов является то, что учет векселей осуществляется по более низкой учетной ставке, чем ставка для учета торговых векселей. Поэтому акцептные кредитные линии являются дешевыми источниками краткосрочного финансирования. Недостатком этого метода финансирования является значительная сумма акцептного кредита - не менее 1 млн долл., А также право регресса к экспортеру со стороны банка;
o авансы покупателя. Импортер соглашается оплатить часть стоимости товара (иногда 100%) до его фактической доставки. Авансовые платежи, как правило, составляют 10-30% суммы контракта.
Аванс выплачивается в течение соответствующего срока с даты подписания контракта (например, 30-90 дней). В контракте также оговаривается, через какой промежуток времени после уплаты аванса будет осуществлена поставка товара. Как правило, аванс реализуется через банковский перевод (могут использоваться другие инструменты, например чеки).
Аванс погашается путем зачета при поставке товара фиксируется в контракте. Для импортера выгоден такой способ погашения аванса, который сводит к минимуму реальный срок авансирования ним экспортера, а для экспортера - при котором аванс погашается при расчетах за последнее отгрузки товара, так это средство обеспечивает более длительное пользование авансом и полностью страхует от возможных потерь в случае отказа импортера от следующих партий товара.
За получение аванса могут начисляться проценты в пользу импортера для перевода аванса до даты фактической поставки товара.
Если применяется авансовый платеж, то импортер, как правило, требует выставления на себя гарантии банка экспортера: гарантии возврата аванса или гарантии необходимого выполнения контракта. Вместо гарантии контракту может вноситься оговорки, что в случае невыполнения экспортером условий договора аванс возвращается импортеру в полной сумме.
Преимущества авансовой формы финансирования:
o экспортер защищен от риска того, что иностранный покупатель откажется или будет способен заплатить за товар, который ему уже отгрузили;
o экспортер получает в свое распоряжение свободные средства, которые он может использовать на закупку сырья, выплату заработной платы, техническое оснащение предприятия и тому подобное;
o экспортер освобождается от необходимости обращаться в банк за кредитом с уплатой процентов и других расходов за пользование ими;
o в случае отказа принять заказанный товар экспортер имеет право полученный аванс использовать на возмещение убытков.
Недостатки этой формы финансирования касаются более импортеров:
♦ риск того, что экспортер не доставит товара или доставит его несвоевременно и совсем другого качества или спецификации;
♦ несоблюдение ассортимента поставляемого товара, а также условий упаковки, что может привести к определению товара некондиционным;
♦ риск потерять аванс;
♦ импортер кредитует поставку на соответствующий период, до того как он физически получает товар в свое распоряжение.
Нетрадиционными методами краткосрочного финансирования является экспортный факторинг, кредиты экспортных посредников, финансирование через комиссионные фирмы.
В случае среднесрочного финансирования экспорта применяются банковские займы в национальной и иностранной валюте, кредиты, которые гарантируются специальной государственным учреждением. К нетрадиционным методам финансирования относят форфейтинг, лизинг, встречную торговлю, операции международных кредитных союзов (см. Гл. 7).
Основными видами встречной торговли является бартер, простые и сложные компенсационные сделки.
Бартерных (товарообменных) соглашение - это один из видов экспортно-импортных операций, оформленных бартерным договором или договором со смешанной формой оплаты, которым оплата экспортных (импортных) поставок частично предусмотрена в натуральной форме, между контрагентами, предусматривает сбалансированный по стоимости обмен товарами, работами, услугами в любом сочетании, не опосредованное движением средств в наличной или безналичной форме.
Главная особенность бартерной операции заключается в том, что без валютный товарообмен осуществляется на основе равенства стоимостей обмениваемых товаров по мировым ценам. При заключении простые компенсационные соглашения, то экспортер поставляет производственное оборудование на условиях коммерческого кредита, а импортер после его установки и пуска в эксплуатацию погашает, компенсирует его стоимость и стоимость кредита поставками продукции, изготовленной на этом оборудовании, постепенно, как с рассрочкой платежа.
Поставка компенсирующей продукции осуществляется каждый раз по текущим ценам в соответствии с конъюнктурой. Недостаток этого способа - многократное согласование цен и трудности с определением срока окончания компенсации.
Простые компенсационные сделки, как правило, укладывают на суммы, не превышающие 20 млн долл. и на срок не более 3 лет. При этом цены на компенсирующие продукцию устанавливаются твердые и фиксируются ежегодно.
Сложные компенсационные соглашения представляют собой долгосрочные (на 5 10 лет) компенсационные крупномасштабные операции (100 млн долл. И более). Особенностью таких соглашений является то, что экспортер не заинтересован сам использовать компенсирующие продукцию в таких больших объемах. Чаще всего он отказывается от нее в пользу третьей стороны, которая по мере реализации продукции компенсирует экспортеру стоимость оборудования и кредит.
Таким образом, сложная компенсационная сделка трехсторонняя.
Для выполнения таких соглашений заключают контракты на поставку конкретного оборудования и на поставку компенсирующей продукции третьей стороне, которая владеет рынком сбыта, а между экспортером оборудования и третьей стороной заключается договор об условиях погашения суммы оборудования и стоимости кредита по мере реализации компенсирующей продукции.
Международный кредитный союз - это ассоциация финансовых компаний или банков в разных странах, которые заключают взаимные соглашения о предоставлении финансирования с частичными платежами. Если иностранный покупатель желает оплатить импортируемые товары, частичными платежами, то экспортерами может обратиться к члену кредитного союза в своей стране, и тот даст распоряжение о предоставлении финансирования через члена кредитного союза в стране импортера. Экспортер получит немедленную оплату без регресса к нему. Импортер получит финансирование частичными платежами.
Долгосрочное финансирование экспорта предусматривает выпуск еврооблигаций, кредит покупателю, проектное финансирование.
Кредиты покупателю осуществляются банком, который обслуживает экспортера. Он предоставляется банком страны-продавца непосредственно покупателю или его банку на сумму заключенного контракта. Формами такого кредита являются кредиты по отдельным контрактам на поставку машин, оборудования; кредитные линии; кредиты на постройку целых объектов с поставкой оборудования и оказанием строительных, монтажных услуг. Договорные отношения между участниками сделки, основанной на кредите покупателю оформляется таким сделкам: контракту между экспортером и импортером; кредитному договору между банком, который предоставляет кредит, и заемщиком (банком импортера) гарантией, предоставляемой страховой учреждением банка, который кредитует. Такой кредит составляет 80-85% контрактной цены.
Под проектным финансированием понимают все виды крупных долгосрочных кредитов на реализацию крупного проекта в области строительства, добычи сырья, развития инфраструктуры или коммуникации.
Нетрадиционным методом долгосрочного финансирования является выпуск акций.
Большая часть продаж осуществляется с использованием платежей на открытый счет.
Платеж на открытый счет предусматривает ведение партнерами друг для друга открытых счетов, на которых учитываются суммы текущей задолженности.
При использовании этой формы осуществляются следующие действия:
♦ отгрузки экспортером товара на отправку документов в адрес импортера;
♦ занесения экспортером суммы стоимости груза на дебет открытого на покупателя счета;
♦ импортер осуществляет аналогичную запись в кредит счета импортера;
♦ после оплаты товара экспортер и импортер делают компенсирующие проведения.
Особенности этой формы расчетов:
♦ форма расчетов предусматривает ведение контрагентами большого объема работы по учету продажи;
♦ товарораспорядительные документы поступают в импортера напрямую, минуя банк;
♦ весь контроль за своевременностью платежей возлагается на плечи участников сделки, прежде всего экспортера;
♦ движение товаров опережает движение валютных средств;
♦ такая форма расчетов самая дешевая и сравнительно проста в исполнении.
Для экспортера платеж на открытый счет является рискованной операцией, потому потому что у него нет никаких гарантий, что импортер урегулирует свою задолженность в оговоренный срок. После того как все права на товар перешли к импортеру, экспортеру остается только полагаться на платежеспособность и порядочность покупателя. Для достижения большей надежности платежа экспортеры настаивают на выставленные в свою пользу платежные гарантии.
Эта форма расчетов выгодна для импортера, так как он осуществляет оплату только при получении товара. Таким образом, нет риска непоставки товара.
Расчеты с помощью открытого счета используются, если между покупателем и продавцом существуют надежные, устойчивые и долгосрочные деловые отношения, а также если торговля между странами сравнительно свободна от государственных ограничений и международного регламентирования.
Платеж на открытый счет занимает значительное место в торговле многих стран мира. Так, в странах Западной Европы до 60% всех платежей осуществляется по этой форме. Это связано с тем, что на мировом рынке появился избыток товаров, и продавец должен внедрять все больше льготных условий продажи. Кроме того, в торговой практике ряда стран (например, в Великобритании) расчеты в такой форме ассоциируются с рассрочкой платежа (продажей в кредит).
Финансирование импорта - это разные способы получения займа импортером от финансовых учреждений для выполнения платежа экспортеру в случае, когда у него (покупателя) возникает проблема с нехваткой наличных средств.
Источники финансирования для импортеров в основном аналогичны источникам финансирования для экспортеров, а способы финансирования включают:
o банковский овердрафт в национальной или иностранной валюте;
o заем в национальной или иностранной валюте;
o торговлю по открытому счету;
o финансирование посредством комиссионной фирмы;
o расчеты с помощью акцептного аккредитива и аккредитива с рассрочкой платежа;
o форфейтинг;
o финансирования кредита покупателю, гарантированное государственным учреждением;
o встречная торговля;
o банковский акцепт (аналог ссудном финансированию для экспортеров)
o банковская ссуда под продукцию, которая погашается из денежных поступлений от продажи импортером экспортных товаров.
Выбирая конкретную форму финансирования торговых операций, финансовый менеджер-международник должен всесторонне проанализировать ряд рисков: географический, валютный, инфляционный и процентный, рыночный, платежный, политический.
Для снижения рисков, связанных с осуществлением экспортно-импортных операций, как правило, используется:
o аккредитив, который является обязательством банка заплатить за товары, поставленные импортеру. Коммерческий аккредитив выписывается банком от имени импортера.
Фирма-покупатель обращается в свой банк по аккредитиву, является условным денежным обязательством банка, которое он выдает по поручению покупателя в пользу продавца, по которому банк, открывший счет (банк-эмитент), может выполнить платеж продавцу или предоставить полномочия другому банка выполнить такие платежи при наличии документов, предусмотренных в аккредитиве (обычно это доказательства, что товары соответствуют отгруженным и соответственно застрахованы). Банк выдает аккредитив только в том случае, если он после анализа убедится в платежеспособности покупателя. Кредитный риск передается банка, выдавшего аккредитив. По сути, банк замещает своим кредитом кредит импортера. Если фирма-продавец продолжает сомневаться, поскольку ей неизвестна кредитоспособность банка-покупателя, то она должна потребовать, чтобы аккредитив был подтвержден ее "собственным" банком. Если аккредитив будет подтверждено, то последовательность выполнения требований по оплате товара будет такова: фирма-продавец обратится к "своему" банку, который обратится в банк "покупателя", а последний - в фирмы-покупателя. Аккредитив почти полностью устраняет риск экспортера при продаже товаров незнакомом импортеру другой страны;
o банковская гарантия - обещание банка уплатить по первому требованию экспортера, если он заявит, что срок погашения задолженности наступил, а импортер не осуществил оплаты;
o гарантии и поручительства правительства;
o страховки специальных страховых учреждений;
o валютные форвардные контракты, опционы, кредиты в иностранной валюте для страхования валютного риска и т.
Многие инструменты торгового финансирования используются уже сотни или даже тысячи лет. Разумеется, современные технологии изменят и этот рынок, однако потенциал у финансирования торговых операций при помощи традиционных инструментов еще очень велик.
ЛИЛИЯ ФИАЛКО, МАКСИМ РИЖСКИЙ
Тысячелетний опыт
Примерно 4 тыс. лет назад в Ассирии и Вавилоне появились первые прототипы торговых банков Древнего мира. Они предоставляли зерно в долг фермерам и торговцам. В Средние века уже итальянцы продолжили дело торговых банков. К торговле были привлечены евреи-переселенцы, которые принесли древние практики с Востока. Методы, предназначенные для финансирования длинных торговых поездок, были применены для кредитования производства и торговли зерном.
Аккредитив, точнее, схожий с ним финансовый инструмент еще в XI веке предлагали тамплиеры. Торговец мог внести средства и получить расписку в одном из отделений широкой "филиальной сети" тамплиеров. Расписка обеспечивала питание и проживание во время путешествия и позволяла получить средства в местной валюте в конечной точке пути. В XVII веке во Франции существовал схожий продукт — кредитное письмо. Купец получал у своего банкира письмо к банкиру из города, куда отправлялся, с просьбой выплатить определенную сумму. Банк купца возмещал сумму банку-плательщику в предварительном или последующем порядке.
Среди прототипов векселя можно отметить синграфы и хирографы, возникшие в Древней Греции и позаимствованные в Римской империи. В V??? веке в Китае возникли подобные векселю ценные бумаги фейцянь. Среди арабских прототипов векселя можно назвать долговые документы хавала и суфтаджа. Скорее всего, именно они повлияли на возникновение в Х???-Х?V веках в Италии первых форм собственно векселя.
Первоначально векселедержателю запрещалось передавать права другим лицам. Однако уже к началу XVII века ограничения стали сдерживающим фактором в торговле, и постепенно их отменили. Вексельные права начали передавать посредством проставления особого приказа векселедержателя — индоссамента (итал. in dosso — спинка, хребет, оборотная сторона; надпись делали, как правило, на оборотной стороне векселя).
Русское слово "вексель" происходит от немецкого Wechsel, что означает "обмен", "переход". В России вексель появился в начале XVIII века благодаря развитию международной торговли — в то время главным образом с германскими княжествами.
Рынок размером в триллион
"Объем мировой торговли в 2013 году составил $18,8 трлн, и первый квартал 2014 года демонстрировал рост около 4% год к году. Примерно 15-16% этого объема составили расчеты с использованием документарных аккредитивов и инкассо, поэтому потенциал рынка торгового финансирования огромен",— говорит начальник управления документарных операций и торгового финансирования Райффайзенбанка Татьяна Шалашникова.
Руководитель отдела торгового финансирования банка Rietumu (Латвия) Наталья Перхова приводит несколько другие цифры. По ее словам, в последние годы объем торгового финансирования в мире снижался: в 2013 году он составил $124,1 млрд, на 32% меньше, чем годом ранее. "Нынешний год был для рынков очень волатильным, и, по всей вероятности, по его итогам мы увидим продолжение нисходящего тренда",— прогнозирует она.
По словам замначальника департамента документарных операций и торгового финансирования Газпромбанка Александра Бирючинского, "основными факторами, влияющими на развитие мирового рынка торгового финансирования, являются уровень и объем мировой торговли, изменение регуляторных подходов (в частности, внедрение норм Basel III), повсеместное ужесточение процедур верификации клиента, борьба с легализацией доходов, полученных незаконным путем, а также требования соблюдать санкционные ограничения".
От ситуации в мировой экономике в целом и на международных финансовых рынках в частности зависит и преобладание тех или иных инструментов на рынке торгового финансирования. "В периоды экономических подъемов в условиях избыточной ликвидности на рынках большую популярность приобретают инструменты, позволяющие одномоментно привлечь значительные объемы финансирования на длительные сроки (выпуск бондов, предэкспортное финансирование и т. п.). В кризисные же времена в условиях сжатой ликвидности и роста недоверия на рынках возрастает роль институтов развития, экспортно-кредитных агентств, других государственных институтов, выступающих кредиторами либо страхующих риски других кредиторов. Сделки с участием этих институтов позволяют привлечь длинные деньги на привлекательных условиях даже в периоды кризиса",— поясняет Бирючинский.
"В условиях глобальной нестабильности многие финансовые учреждения ограничивают или даже полностью сворачивают направление торгового финансирования. Хотя мы, наоборот, видим определенные перспективы и открывающиеся ниши в данном направлении. Rietumu на протяжении последних пяти лет целенаправленно развивает торговое финансирование, что позволяет нам успешно работать в этом сегменте даже не в самые простые периоды",— утверждает Перхова и добавляет, что "в настоящее время Rietumu практически единственный банк в регионе Балтии, специализирующийся в этой сфере".
Кризис кризисом, но в современном мире отрасль с тысячелетней историей не может стоять на месте. Перхова считает, что "мир стремится к упрощению и ускорению расчетов в международной торговле", и перечисляет основные тенденции.
Прежде всего "в мировой практике есть тенденция к сокращению расчетов через аккредитивы, сделки проводятся на более простой, быстрой и доверительной основе". "Важна скорость, оригинальные документы заменяются электронными, вместо стандартной почты используется электронная,— говорит Перхова.— В этой ситуации банки, которые по своей природе консервативны и обременены множеством регулирующих процедур, тоже должны следовать этой тенденции и проявлять гибкость, оперативно реагировать и принимать решения".
Кроме того, "появилось множество частных инвестиционных фондов, готовых финансировать международную торговлю". "Не секрет,— поясняет Перхова,— что величина депозитных ставок очень низка и частные инвесторы изучают другие возможности размещения денег под более привлекательный процент. Подобные фонды могут позволить себе более гибкие подходы (в том числе к различным рискам), востребованные международными торговыми компаниями, и становятся заметными игроками на рынке торгового финансирования".
Гораздо важнее, чем раньше, стал compliance — соответствие деятельности торговых компаний, а также финансирующих их банков и финансовых институтов законодательным актам и международным санкциям. "У всех на слуху совсем недавняя история с лидером торгового финансирования банком "БНП Париба", на который правительством США был наложен многомиллиардный штраф за финансирование торговых сделок со странами, находящимися под санкциями,— напоминает Перхова.— Как следствие, банк, занимавший лидирующие позиции, заметно сократил деятельность в сфере торгового финансирования".
Эксперты сходятся во мнении, что в мировой торговле растет роль факторинговых операций. Как считает Шалашникова, "международный факторинг получил новый импульс в развитии: в 2013 году рост оборота рынка факторинга в мире составил около 8%".
За последние пять лет, по словам Шалашниковой, на рынке появилось несколько новых инструментов торгового финансирования, "среди которых можно выделить БПО (банковские платежные обязательства)". Однако кардинальных изменений в наборе инструментов торгового финансирования, считают эксперты, ждать пока не стоит.
По мнению Перховой, новые инструменты будут интересны прежде всего малым и средним компаниям. "Большие корпорации, безусловно, имеют доступ к денежным ресурсам, хуже обстоят дела с доступностью финансирования для компаний поменьше. Возможно, новые инструменты должны решить именно этот вопрос",— говорит она.
Русский вопрос
На постсоветском пространстве, несмотря на то что известное в узких кругах положение о простом и переводном векселе было одобрено в СССР в 1930-х годах, торговое финансирование получило активное развитие только в последние 20 лет. Однако уже сейчас в России оно мало чем отличается от мирового.
"Если говорить об особенностях рынка торгового финансирования на постсоветском пространстве, то, наверное, следует отметить, что они в первую очередь зависят от особенностей законодательства и, соответственно, от регулирования внешнеэкономической деятельности в отдельно взятой стране. Но в целом я бы не говорила о каких-то глобальных отличиях",— отмечает Шалашникова. "В большинстве постсоветских стран реализуются почти все основные инструменты торгового финансирования. Однако имеются ограничения по продуктам, связанные с особенностями местного законодательства (в том числе валютного)",— считает Бирючинский. "Рынок торгового финансирования в странах СНГ в силу исторических причин еще сравнительно молод. Не всегда домашние банки используют весь инструментарий, имеющийся в арсенале традиционных банков trade finance с западными корнями. Определенные ограничения налагают имеющие место валютное регулирование и несовершенство таможенных процедур",— уточняет Перхова.
По ее словам, "на долю России сейчас приходится около 9% мирового рынка торгового финансирования, по итогам 2013 года объем российского рынка оценивается в $11,8 млрд". Шалашникова отмечает, что российский портфель сделок торгового финансирования демонстрировал устойчивый рост в 2013-м и в первой половине 2014 года даже несмотря на то, что внешнеторговый оборот в РФ в январе--июне этого года сократился на 2% (до $396 млрд, экспорт остался на прежнем уровне, импорт сократился на 5,4%). Здесь Перхова пессимистичнее. "По итогам 2014 года можно ожидать заметного снижения объемов рынка",— утверждает она. А Бирючинский добавляет, что на российский рынок торгового финансирования значительное влияние оказывают геополитические факторы, в том числе санкции, введенные в отношении ряда российских банков, компаний и отдельных видов продукции.
В целом Россия — привлекательный рынок с потенциалом роста, уверена Перхова. "Классическое торговое финансирование чаще всего применимо при торговле сырьем и сырьевыми товарами (commodities), которыми богаты эти территории. Другое дело, что этот потенциал может быть реализован при наличии благоприятных политических, экономических и законодательных предпосылок",— говорит она. Хотя в краткосрочной перспективе "более актуален вопрос сохранения достигнутого уровня объемов".
Торговое финансирование (trade finance) — важный элемент внешнеторговой деятельности и торговых операций в стране. Включает в себя ряд инструментов по финансированию и поддержке сделок по купле-продаже, импорту-экспорту.
Инструменты торгового финансирования подразделяются на четыре направления: финансирование торговых операций в стране, финансирование импортных поставок, финансирование экспортных поставок, проведение расчетов по международным операциям.
Для финансирования торговых операций в стране предназначаются такие инструменты, как форфейтинг, векселя, банковские гарантии и аккредитивы.
Для финансирования импортных поставок можно использовать кредит под гарантию банка покупателя (импортера), кредит от иностранного банка под страховое покрытие экспортно-кредитного агентства, кредит от поставщика (экспортера) под страховое покрытие экспортно-кредитного агентства, кредит от иностранного банка покупателю (импортеру).
Для финансирования экспортных поставок можно применить форфейтинг, международный факторинг, кредит от банка под страховое покрытие ЭКСАР (Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций), кредит от Росэксимбанка (дочерняя структура ВЭБа), предэкспортное финансирование под контракт поставки.
Для международных расчетов можно использовать покрытый и непокрытый банковские аккредитивы, инкассо. Здесь аккредитив применяется для уменьшения коммерческих рисков поставки (непоставка товара, невозврат оплаты и др.).
Аккредитив — обязательство банка, принимаемое по просьбе клиента (плательщик/покупатель), заплатить третьему лицу (бенефициар/продавец) определенную сумму при представлении документов, отвечающих всем требованиям аккредитива. Инструмент удобен, когда стороны сделки не готовы работать по предоплате или предпоставке. Покупатель может быть уверен, что банк перечислит средства в пользу продавца товара только при получении документов, свидетельствующих, что продавец выполнил контрактные обязательства. Продавец получает гарантию, что банк произведет платеж за поставленный товар.
Вексель — письменное обязательство строго установленной формы, дающее одному лицу (векселедержателю) право на получение от должника по векселю суммы, определенной документом, в указанные сроки. При простом векселе должником выступает векселедатель, при переводном векселе (тратте) — иное указанное в векселе лицо (трассат), являющееся должником по отношению к векселедателю.
Банковская гарантия — поручительство за выполнение клиентом денежных или иных обязательств, выдаваемое банком-гарантом. В случае невыполнения этих обязательств банк, выдавший гарантию, несет ответственность по долгам заемщика в пределах, оговоренных в гарантии.
Форфейтинг — покупка банком или специализированной небанковской форфет-компанией прав требования на дебиторскую задолженность клиента (долги предприятий перед клиентом, выраженные в оборотных ценных бумагах). Банк/компания берет на себя обязательство в дальнейшем ничего не требовать от клиента в случае невозможности получить плату от его должника и тем самым берет на себя риск неплатежеспособности последнего.
Факторинг — комплекс финансовых услуг, который банк или факторинговая компания оказывает производителям и поставщикам в обмен на уступку прав на дебиторскую задолженность клиента. Позволяет компаниям, работающим на условиях отсрочки платежа, получать денежные средства по уже заключенным контрактам до оплаты товаров и услуг покупателем. В операции факторинга обычно участвуют три лица: фактор (факторинговая компания или банк) — покупатель требования, поставщик товара (кредитор) и покупатель товара (дебитор).
Предэкспортное финансирование — предоставление средств кредитной организацией продавцу-экспортеру под обеспечение в виде подтвержденных заказов от иностранных покупателей. Обычно экспортер заключает соглашение с покупателем, чтобы последний осуществлял выплаты непосредственно кредитной организации.
Инкассо — способ расчета между двумя сторонами, при котором экспортер поручает своему банку получить платеж или акцепт (подтверждение, что эта сумма будет выплачена) непосредственно от покупателя (импортера) или через другой банк.
